マルチマーケットプレーヤー ■リンダ・ブラッドフォード・ラシュキ ・マーケットの方向は予測できると思うが、その動きの幅は予測できないと思う。 ・私の強みはマーケットのパターンを認識することだと思う。楽譜を毎日見ていた経験に関係する。 ・ひとつのマーケットに集中し、5分ごとに価格を書き留める。支持線と抵抗線は？そのレベルでの価格の動きは？などの訓練をつむことでいろいろと学ぶことができる。 ※彼女は短... ...続きを読む

ファンドマネージャと投信タイマーたち ■ドラッケンミラー ・ファンダメンタルズを検討するのではなく、株価の動きと相互に大きく関連する要因を見つける。 ・ポイントは収益に関連するもの。銀行株は特にそう。科学は生産力と需要を喚起する力。 ・相場が弱気と感じたら持ち分は１００％現金にする。 ・相場に関して正しい考え方を持っていたとしてもレバレッジをきかせすぎると損をする。 ・買いが主として大型株へ集中... ...続きを読む

・先物取引の金額は10兆ドル以上 ・金融先物が全体の60パーセント ・農産物先物が20パーセント ・金属などそのほか先物が20パーセント 現物市場より先物市場を好むものもいる。 理由は 　・規格化された契約（売り手、買い手不要） 　・流動性 　・容易な売り（信用取引では直近の株価よりも上の株価でしか売れない） 　・レバレッジ（10倍が使える） 　・低い取引コスト（株価指数先物はヘッジに利用し... ...続きを読む

・「すべての人がマーケットからそれぞれ欲しているものを得る」 ・マーケットで勝つためには自身と同じくらいトレードする意欲が必要 ・世界最大の市場は通貨市場である。世界の通貨市場では1兆ドルの取引がなされている ・金融雑誌「エコノミスト」「バロンズ」「バリューライン」 ・ソロモンで学んだことは、一人一人が個性、根性、洞察力、誠実さと信頼性を持っていること ・外為とは「関係￥であり、流動性を見つけ... ...続きを読む

全体を読んで思ったことは、かなり冗長な内容と感じられることだった。生の声をたくさん載せることの価値は否定しないが、同じ過ちは集約して情報の質を高めて編集してほしいと感じた。 ○ビル・ビーチ 　・政府発表の影響は絶大で相場が一瞬ですっとぶ 　・発表前の買戻しには反発がある、このとき損切する 　※決算発表日直前に（結果としての決算のよしあしとは無関係で）値上がることがよくある、というのが自分... ...続きを読む

投資の種類について、株式投資以外の方法の概要が分かりました。 また、巨大な資産を動かす人はリスクのヘッジに細心の注意を払っていること、スーパーとレーダーの目から見て、レバレッジを利かして勢いで買っているだけのトレーダーは落第点のようです。 ヘッジファンドというと仕手的なことをいろいろやっている団体なのかと思っていましたが、実際のところファンダメンタルズ重視や機会重視のしごくまっとうな戦略をやっているよう... ...続きを読む

ヘッジファンドの魔術師から引用 ジュリアン・ロバートソンの投資哲学は １．ファンダメンタルズを重視すること 　　その会社を買うつもりで株を買うこと ２．水晶玉を信じないこと。マーケットタイミングを判断しようとしないこと。ただしマーケット低迷の影響を受けないように空売りとオプションでヘッジすること ３．国内に留まらないこと ４．間違ったと思ったら売ること。 ５．人の逆を行くこと。高すぎる値が... ...続きを読む

ヘッジファンドの魔術師より引用 ジョージ・ソロス クォンタム・ファンドの年平均リターンは36パーセントだったが、2000年の事件により32パーセントに低下。 このため低リスク戦略をとるようになる。 低リスクとは　 　・資産の半分をボラティリティの低いマクロ戦略とアービトラージ戦略に配分 　・残りの半分をロングとショートの両方を建てる銘柄選択に充てる。 レバレッジを低くして約15パーセン... ...続きを読む

○ヘッジファンドの種類 オルタナティブ投資 プラベートエクイティ ピーコット・キャピタル ムーア・キャピタルマネジメント マベリック・キャピタル ソロス・ファンドマネジメント シタデル・インベストメント・グループ カリオン・グルーープ ツバイク・ディメンテ・アソシエーツ キャクストン・コーポレーション キングドン・キャピタル・マネジメント マーシャル・ワース・アセット・マネジメント ... ...続きを読む

ブルース・ウィルコックス カンバーランドを運用、世代交代に成功しているファンド。ポートフォリオはアメリカ中心。 グロース投資とバリュー投資を並存させる。 1990年はハイイールド債でいい分析を行ったのにもかかわらず流動性が低下し償還しなければいけなくなってしまった。以後ポートフォリオの流動性を重視するようになった。 ※これまでの投資家に比べて記述が圧倒的に少ない！システマティックにやっているので... ...続きを読む

今はマーケットを好ましいと思っていないため多くのキャッシュを保有している（2000年） ポジションは30と少なく小型株については2倍、大型株については50パーセントのリターンを目指す。 アパルーサのビジネスの中心はハイイールド債とディストレス証券で約三分の一を占める。 ロックアップ期間は3年。 アパルーサは25人のスタッフで構成。 ※ヘッジファンドの多くは統計的手法やコンピュー... ...続きを読む

Ｓ・ドナルド・サズマン マーケットニュートラル戦略専門。 概要がつかみにくいがアービトラージを得意にしているようだ。 1998年には大きな損失を被った、これはＬＴＣＭの破綻により通常の動きとは逆に日本の債権金利が下落しスプレッドがフラットになったことに起因する。 ※債権アービトラージで日本のスプレッドがフラットになったという点に驚く。日本の金融政策はかなり不思議で、この数年間で利上げをしなか... ...続きを読む

ブライアン・スターク 転換社債・アービトラジ、リスク・アービトラジ、第三者割り当て債アービトラジなどマルチストラテジー。 日本の転換社債も扱う。 理論書を書いており、トップトレーダにも影響を与えている。 転換社債アービトラジでは理論上のミスプライス（定量オプション分析によるミスプライス）について調べ、ミスプライスを発見したら転換社債の信用度と現物株のファンダメンタルズを調べる。さらに全体のポート... ...続きを読む

ポール・シンガー 当初、転換社債アービトラージの割合が大きかった。しかし1987年の暴落後、債権はクロスの相関性が強すぎること、株式市場との関連性が強すぎること、ヘッジするのが難しすぎることに気づいた。強気相場の商品。金利急騰と弱気相場は転換社債が圧迫される要因の一部である。今では転換社債はオポチュニスティック・アプローチで扱う。 エリオットはプロセスドリブン方の活動によって付加価値を高める、たとえ... ...続きを読む

ラージ・ラージャラトナム ガリオン コアポジションを中心として積極的に取引。明白な根拠もなくある株が7パーセント下落したら25パーセントを買い増しできる。 リサーチ部門が強力、手法はボトムアップ。 ガリオンは狭く深い戦略をとる。テクノロジーとヘルスケアが中心。 ひとつのポジションがポートフォリオの5パーセントを超えることはほとんどない。 取引の大半がＡＤＲ（米国預託証券）であ... ...続きを読む

ブルース・コフナー マネーフローを考えるとバリュー投資は現在（2000年5月）は好ましくないがいつかはバリュー投資に適した時期がやってくる。 グローバルマクロは終焉しない。 グローバルマクロの割合はポートフォリオの30パーセント程度。 株式市場に対するトータルのロングエクスポージャーは常に低い。現在は約17パーセント。 手を出すべきでないトレーディングで失敗しているマネージャはモメ... ...続きを読む

マーク・キングドン キングドンはグローバルエクイティのロング・ショートのヘッジファンドである。 マクロトレーディングに対立するものとして株式投資を重視している、理由は株式投資では特定の会社を見張っていればほかの投資家よりも多くの情報を得ることができるから。 リスクヘッジには現預金、先物、オプション、空売りを使用。 企業価値、ファンダメンタルズのトレンド、業況判断のテクニカルが基礎。 重... ...続きを読む

ジョン・ヘンリー 純粋な先物トレーダー、ＪＷＨの運営。 哲学は「未来は誰にも予測することができない」。長期トレンドフォロワー戦略。ファンダメンタルズではなく価格そのものに従う。ボラリティを悪とみなすと長期トレンドについていけなくなる。なので長期保有。 投資家にとって最大の問題のひとつは特定のアイディアや関連性に対する強い執着をあげる。 株式市場が暴落した時期は商品ファンドのトレーダーが脚... ...続きを読む

ポートフォリオの過半数は少なくとも2年間は保有しようと考える投資家。複数のグロースレシオが低い銘柄を見つけることが専門。 　１・マーケットの方向性を判断する 　２・資産配分の決定に多く時間を割く 　３．割安の銘柄を買う 　４．割高の銘柄を売る 　５．為替などの従来型でない金融資産を持つ が利益を上げる方法。 民間市場価格と公開市場価格を比較して評価する。 倍程度の利益を目標とする。 ... ...続きを読む