グリーンスパン米FRB議長は０５年１２月の講演で 「政策担当者は米国が経常赤字をファイナンスし続ける容易さに驚いてる。」 と述べている。 いったん所得収支が赤字化するとGDPへのマイナス寄与は 二次関数的に悪化する。 ２０２５年には１．７％ ２０３０年には２．９％ポイントも成長率を 押し下げる。 実質成長率はよくて３％だから、フローの経済活動の 成果を過去の... ...続きを読む

プラザ合意後の日本のバブルとアジア危機 ドルを支えてるのは誰か？ それは高いリターンを求める世界中の投資家である。 ドル建て証券に対する需要が増加してドル高となり、 米輸入が増加して赤字が増大した。 米国に赤字が集中したのは９７年のアジア危機からだ。 アジア危機でアジアに対する投資が減り実質的に 貯蓄過剰となり、この余剰が米国へと向かった。 また、日本が大量に米国... ...続きを読む

アメリカは経常赤字の持続性を確保するため、対外純債務の 増大に歯止めをかけるべく、今まで以上に為替、市況に依存 せざるを得ない。 為替はドル安を意味するから長期に渡ってドル安が続くとの 予想がマーケットで台頭すれば、米国に資本が流入しなくなる。 結局、アメリカの経常赤字が持続可能かどうかは、 外国株式の値上がり次第ということになる。 アメリカ経済の動向は外国資本の継続的... ...続きを読む

規模や証券化商品の世界への売却方法など違いはあるが 日本が１７年間、通ってきた道を、日本人自体が 忘れてはいないか？ 不動産ローンが不良債権化した当初、処理に公的資金を 入れる法律は圧倒的多数で否決。 何故、バブルのときに物凄く儲けていた銀行を 税金で救わなければならないのか？ 時間の経過と共に不良資産の額はどんどん増える。 都心の商業用不動産は１０分の１以下の価... ...続きを読む

アメリカの約７５兆円の不良資産買取機構 どう少なく考えても、７５兆円？？？ 全然、足りないのは明らか。 同じ手法を使えば、金額は増えるのは明らか。 ３月の日記でも少し触れたが、大前提になってるのは 国（国債）が信用できること。 国債を多発すると、いずれ、暴落する。 今は株やドルが値下がりしたとき、米国債が安全資産として 買われている。 国（国債）の信用がなく... ...続きを読む

日経新聞より 今年３月の金融危機時 米、欧、日の通貨当局がドル買い協調介入を柱とする ドル防衛策で秘密合意していたことが明らかになった。 合意の骨子 ・ドル暴落の恐れが強いと判断した場合は 　各国市場で協調介入を実施 ・G7による緊急共同声明の発表も検討 ・日本が米国に円売り・ドル買いに必要な円資金を融通 とのことだが、 何故、今、こんな報道が？？... ...続きを読む

２９日付、日経新聞より 米金融市場で米国債への売り圧力がじわりと増している。 １８日のFRBの利下げにもかかわらず。長期金利は利下げの翌日を底に上昇（値段は下落）している。 今迄は株を売った資金の一部が安全を求めて、債券に移動。 しかし、現金志向の高まりか？ １９８７年のブラックマンデー前後、思い出されるのは、トリプル安。 株、ドル、米国債の全てが安くなること。 今迄は... ...続きを読む

１ドル＝９９円は本当に円高か？ ユーロと円を比較すると１９９９年、１ユーロ＝約１００円。今は、１５５円。５５円も円安だが。 ドルと円を比較すると１９９５年、１ドル＝８０円。今は９９円。 物価の購買力平価では１ドル２４０円だった時代の水準と同じ。プラザ合意後２４０円から８０円になった。今の水準だと、４０円か５０円か。 目先の動きだけでなく、もっと長い視点で見て欲しい。また、本来、自国通貨が... ...続きを読む