景気循環と株価についての考察

[夢想人さん]

 

内閣府の景気動向指数（http://www.esri.cao.go.jp/jp/stat/di/di.html）

と日経平均の月次データ（https://indexes.nikkei.co.jp/nkave/index?type=download）

を対比させてみました。

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図のとおりですが、だから何だといえば・・・

どう解釈するかは人それぞれなので、

なんともかんとも。

株価は景気の先行指数・・・と考えれば、

今回の大幅な下落は、

今後起こるであろう、景気後退を先取りした動きと

解釈できないことも無い。

しかしながら、景気指数（CI)の上昇カーブを見ると、

緩やかな上昇であり、まだまだ上昇の途上じゃないかなと、

見えなくもない。

そう見るなら今回の下落は、さらなる上昇に向けての調整と見ることになる。

どっちなんでしょうね？

あるいは他の見方もあるか？

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学生時代は、経済系の学部だったので、

経済学は、一通り勉強したはずだけど、大体忘れているｗ

中谷巌先生の「入門マクロ経済学」

伊藤元重先生の「ゼミナール国際経済学入門」

宇沢弘文先生の「経済学の考え方」や「自動車の社会的費用」

、

なんとなく、署名・著者名を覚えているのはこれくらい。

経済学は、けっこう数学を使う。

レオンチェフの産業連関表などを理解するには行列の知識が必須。

とはいえ、数式の計算通りに、進まないのも経済。

ミクロ経済学では、需要関数と供給関数の交点で、

価格と需要量＝供給量が決まるという。

・需要関数：価格が安いほど、たくさん需要量がある。右肩下がりの関数。

・供給関数：価格が高いほど、たくさん生産量がある。右肩上がりの関数。

買う人は安く買いたいし、売り人は高く売りたいと考えるといえば、

当然と言えば当然。

マクロ経済学では、IS関数とLM関数の交点で、

利子率と国民所得が決まるという。

IS-LM分析（https://ja.wikipedia.org/wiki/IS-LM%E5%88%86%E6%9E%90）

財政政策で、IS曲線を動かし、金融政策でLM曲線を動かす。

政府の政策が、景気にどのように影響するのかが分かる。

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と、中途半端な知識をひけらかしたところで、景気循環。

経済学は、様々な数式モデルで、将来の景気予測をしよう

という試みをしている。

大体、モデルを組み立てると、収束するか、発散するか、そして循環するか

のいずれかに落ち着く・・・

（と、ここまで書いて、そういえば、乱数を加味する考え方もあったけ？

とか、また中途半端なことを思い出すけど、それ以上思い出せず）

モデルを関数で表現すると、単純な一次関数、直線ではなく、

逓増する、逓減するといった、曲線の関数になる。

どこかで天井にぶつかり、或いは底にぶつかる。

そして反転する。それが景気循環ともいえる。

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何で景気は循環するのかというと、諸説あるけど、

WIKIによれば

・ジュグラー循環：企業の設備投資サイクル（10年）

・クズネッツ循環：建設物の建替えサイクル（20年）

・コンドラチェフ循環：長期波動。技術革新や戦争などに起因？（50年）

例えば、自動車業界は、何年か周期で新しいモデルを発表する。

今年はセダン、来年はSUVとか。一発当たると高収益に。

逆に新車が無いと、低収益。車の買替サイクルを考えながら新車開発を行う。

自動車業界の景気に与える影響は大きい。

最近のニュースでは、

・米国市場は、販売奨励金を積まないとセダンが売れない。

　大型車の方が売れる。日本車には逆風か。

・中国は、よくわからない。１月は前年同月比で増加といっても、

　春節のカレンダーの影響で１月の稼働日が多いだけで、実際は下向きでは？

技術革新による新たな需要創出という意味では、

スマホの普及は、間違いなく、世界景気の好調の裏付けであったけど、

・アイフォンの新製品が売れていないとか、

・中国でも、新しいスマホが売れていないとか、

スマホも高機能製品も普及してコモディティ化が進んでいる。

欲しいものが無いと、人は買い物をしない→モノが売れない→不景気。

新たな産業が生まれないときは、不景気になる。

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今はどうだろうか？

自動車は、日本の都心にいると必要性の実感が乏しいが、

鉄道など公共交通機関の乏しい田舎や海外では生活必需品。

電気自動車化が進んで、白物家電のようにコモディティ化が進み、

儲けにくい業種になるも、一定の存在感は持ち続ける。

スマホは、これから先、どう機能進化するのか見えない。

そうなれは、TVと同じような運命をたどることに。

雇用のすそ野を広げるような産業が生まれないと、

好景気の長期継続は難しい。

自動車やスマホは、その例だけど、

フィンテックとか、量子コンピュータとか、

どうなんだろうか？雇用のすそ野が広がるか？

雇用が広がらないと、供給側（企業）が儲けても、

需要側（家計）の購買力が上がらないので、景気拡大につながらない。

その意味では、政府が打ち出している賃上げというのは、

間違いではないと思うけど、その成果が出るかどうかは疑問。

ただ、その成果が出るなら、好景気継続かなとも思う。

働き方改革とか、これで労働生産性が上がれば、需要サイド

総需要曲線が右に動くので、景気は良くなる。

もっとも残業代の減少で、逆効果説も。

日本の景気に関しては、内需が足りず、いつも外需頼み。

内需が足りないのは、国民所得が増えないから。

そういった意味では、

働き方改革とか、賃上げには期待して良いし、

ベーシックインカムとかも真剣に考えても良いかも。

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かなり脱線した。

ここは株のSNSなので、目先の株価はどうだろうか？

と考える。

いろいろ言われているのは、長期金利が上がるから

ということ。

アメリカが金融引き締め（＝LM曲線を左にシフトさせる）を

行うので、利子率が上がり、国民所得が減る

という連想。

たしかに、金融引き締めはマイナスだけど、

それ以上に消費や投資意欲が強ければ、

景気は、まだ拡大する。

金融当局も、景気後退をさせるために金融政策を打つわけではない。

あくまで過熱を抑えるため。

金融政策を原因とした景気後退は、よっぽど酷いことをしなければ、

無いんじゃないかなと思う。

そうなる前に、対策が打たれると思う。

ちょっと楽観すぎでしょうか。

[夢想人さん]

herohero1192さん　こんばんは。

コメントありがとうございます。

景気は「気」からとも言いますから、マインドの好転

は必要なのでしょう。というかそれに尽きるとも言えますか。

[murabo-さん]

おはようございます。企業業績がよい。それをため込まずに、給料と配当に回せば、社員が明るくなり、配当が増えればPERが下がるため株価が上がる。みんながそう思えばと思うが、マイナス思考が多い。悲観論が多い。日本経済に自信を持とう。