パラちゃんさんのブログ
１～２年後は、起きると思われる「リセッション」について
こんばんわ 
今夜のブログは「イールドカーブ」を踏まえた「リセッション」
（景気後退）について、書いておきます。 
アハハハ
先ず、２年債と５年債の利回りが２７日には、昨年１２月以降で
初めて逆転でーす！ 
２８日には昨年１０月以来となる３カ月物政府短期証券（Ｔビル）
と１０年債の「逆イールド」が見られました。 
アハハハ！
「米国債のイールドカーブ」とは、何か？ 
イールドカーブとは、１カ月から３０年まで、あらゆる期間での
米国債の利回りの分布をつないだ線で、通常のケースでは、右肩
上がりになります。 
長期債の方が、投資家が要求するリスクプレミアムが大きくなる
からです。
短期ゾーンよりも、長期ゾーンの利回りが相当高い状態を・・・
「スティープ化」と呼びます。
つまり、２年債と３０年債の利回り差（スプレッド）は、非常に
大きくなります。
一方、長短スプレッドが小さい状態は「フラット化」で、例えば
３年債と１０年債の利回りも、わずかな違いしか見られません。
米国債の価格が今週に入って急騰したために、イールドカーブの
一部で長短逆転（逆イールド）が発生致しました。
これは伝統的に米経済にとっては、弱気のシグナルと言われます。
長期債の利回り低下は、中国発の新型コロナウィルスの感染拡大
による経済的な悪影響を懸念した投資家が、安全な資産に資金を
移動させた為ですねぇ～
昨年１２月、米中が貿易協議の「第１段階」合意に達して、世界
の経済成長と物価は上向くとの楽観ムードが、年明けには生じて
いましたが、水を差されたと言えます。 
特に、３カ月物Ｔビルと１０年債の利回り差は、注目度が高くて、
これまで逆イールド化はずっと、その１－２年後には景気後退
（リセッション）が起きるという信頼できる先行指標になってい
ました。 
２００７－０９年の世界金融危機以後に逆イールドが生じたのは、
昨年３月が初めてでした。
もっとも、逆イールドに続いてリセッションが到来するとしても、
タイミング自体は解りません。
世界的な金融緩和政策のおかげで、景気の落ち込みが顕現化する
時期が、先延ばしされる可能性もあるからです。 
また、一部のアナリストは、大半がマイナス利回りとなっている
欧州や日本の国債に比べて米国債に投資妙味があることが、そう
した条件がない場合よりも、米長期債利回りを低水準にとどめる
役割を果たしており「逆イールドのリセッションのシグナル」と
しての正確性を弱めているとも言われています。
何れにしても、昨年の１０月以来、今回も逆イールド発生が起き
たと言う事は、夏枯れ相場の季節と重なる、東京オリンピックの
時期には、大暴落の可能性も意識しての相場対応が、必要な時期
になるかと、私は思っています。 
経験則で、逆イールドが昨年秋に発生してから、約１～２年後と
言うと、逆算では今年の秋か、来年の秋頃になりますよねぇ～
上昇相場や、ボックス相場のトレンドは、それまでと言う事も
言えるので・・・ 一つの目安としては押さえたいですねぇ～
ご参考まで
