【ヤマハ発動機】欧米の二輪市場回復が待たれる

[TIW藤根 靖晃さん]

欧米の二輪市場回復が待たれる

＜株価本格上昇には欧米二輪市場の回復が要件となろう＞
構造改革と新興国二輪の収益拡大により想定以上の速さで業績回復が進んでいることに加え円高の一服から足下の株価は堅調である。但し、来期は円高や原材料高影響が期初から効き、業積回復ペースは鈍化しよう。以上から株価の上値は重いと考えられ、株価の本格上昇には遅々として進まぬ欧米二輪市場の回復が要件になるとTIWでは見ている。
＜11/12期は業積回復ペースの鈍化が予想される＞
10/12期3Q累計（1-9月）の営業利益は487億円（前年同期▲449億円）となり同社計画を68億円上回る大幅増益で着地。インドネシアなどアジアを中心とした新興国二輪販売の好調と先進国事業で見込んだ赤字が相定以下に収まったことが好業績の背景。通期着地を見通しを営業利益で50億円上方修正。4Q（10-12月）の営業利益は僅か12億円と見込むが保守的で上ぶれの公算が高い。11/12期は一桁台の営業増益と業積回復鈍化をTIWは予想。（1）円高、原材料高が期初から利益を圧迫する、（2）新興国二輪市場で今期ほどの好調を見込み難い、（3）欧米二輪市場に未だ底打ち感がない、などが背景。（高田　悟）

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