【産業ファンド投資法人】物件入替による収益性向上を目指し…

[TIW藤根 靖晃さん]

物件入替による収益性向上を目指し、工場の底地案件の取得に注力

09/12 期（7-12月）、10/6期（1-6月）通算のTIW予想分配金利回りは7.1％。投資口価格/NAV（純資産価値）倍率は0.62倍。キャッシュフローの安定性、REITのリファイナンスリスクの後退を考慮すれば、バリュエーションは魅力的な水準といえよう。

09/6期の1口当り分配金は11,078円（前期比1,054円減）。ほぼ6月19日の上方修正通り。前期比の減少は、3月の「IIF武蔵村山ロジスティクスセンター」売却による賃料収入の減少や、2月の劣後投資法人債80億円の発行などによる金融費用の増加による。

09/12期の会社予想1口当り分配金は9,626円（前期比1,452円減）。前期の物件売却の影響が残ることや、劣後投資法人債の金利負担が通期で効いてくることなどが減少要因。10/6期の1口当り分配金は、リファイナンス時の借入の長期化による金融費用の増加により、さらに若干減少すると予想する。

PO（公募増資）は困難な状況で、外部成長は期待しにくく、当面、物件入替により収益性の向上を図る方針。減価償却後利回りの高い工場の底地案件の取得に意欲を示している。

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