【電通】次の焦点は人件費の削減。10/3期1Qに発表される…

[TIW藤根 靖晃さん]

次の焦点は人件費の削減。10/3期1Qに発表される予定の中期経営計画に注目

株価は市場平均に沿った推移になると推察する。ただし、業績に対する強弱感が対立しており、月次動向や同社からのリリースなどイベントに連動した値動きを示すだろう。業況は厳しいため株価は短期の業績へ過敏に反応することも考えられる。
業績の強弱感を個別に記すと以下の通りとなる。ポジティブな点（1）月次動向は会社計画線上にあり下方修正懸念が遠のいている、（2）給与水準の抜本的な見直し（費用削減）が行われる可能性がある。逆に景気が回復しても広告費用の増加へ結びつかない可能性がネガティブな点である。
09/3期の業績は公約どおり単体の営業経費の削減が達成された点にポジティブな印象を受けた。しかし、営業経費の削減は既に限界付近にあると考えられ、次の焦点は販管費に占める割合の高い人件費の削減に移った。
業績連動の報酬は既にほぼ下限へ達したと見られ、一層の人件費の削減には給与水準の抜本的な見直しが必要である。10/3期1Q（4-6月）に示される予定の中期経営計画でこの点についてコメントされる予定であり注目したい。

---------------------------------------------------
コンテンツ提供元 : 株式会社TIW　http://www.tiw.jp/
---------------------------------------------------