ドル円は買い戻しが続く ここ数日の行き過ぎた動きを修正＝ＮＹ為替概況

ドル円は買い戻しが続く　ここ数日の行き過ぎた動きを修正＝ＮＹ為替概況

　きょうもドル円は買い戻しが続き、一時１４７円台まで買い戻される場面が見られた。ただ、上昇して始まった米株式市場が伸び悩んだこともあり、ドル円は１４６円台に伸び悩んでいる。市場がひとまず落ち着きを取り戻す中で、円キャリー取引の巻き戻しも一服。今回の巻き戻しですべてのポジションが解消されたわけではないとの指摘が出ているものの、取り敢えず投資家はここ数日の行き過ぎた動きを修正している模様。

　直近のドル円の下落ペースはさすがに持続不可能かもしれないが、シナリオは依然として下向きとの見方も出ている。ここ数日見られたほどではないが、ＦＲＢの利下げサイクルが９月ＦＯＭＣ以降に始まることが予想される。その一方、日銀がタカ派バイアスを加速させるかは不明。それでも少なくともハト派に転じることは無さそうな情勢の中で、日米の金利差は着実に縮小し、円キャリー取引の魅力も早晩低下して行くことが予想されるという。

　ユーロドルはＮＹ時間に入って下げ渋り、１．０９ドル台で推移している。金曜日の米雇用統計を受けて、週明け月曜日にかけてユーロドルは急上昇したが、前日からその戻り売りが出ている。しかし、１．０９ドル台はいまのところ維持されており、リバウンドの流れは続いている状況。

　月曜日に瞬間的に１．１０ドルを付ける場面が見られたものの、その水準は維持できていない。しかし、ユーロドルに強気な見方も出ている。市場がＦＲＢの利下げ予想をこれ以上後退させそうにない一方、ＥＣＢのプライシングについては同じことは言えないという。短期金融市場では現在、ＥＣＢの年末までの利下げ期待をあと２回か３回で織り込んでいるが、これはあくまでＦＲＢへの市場の期待が波及したもの。

　ユーロ圏の最新のインフレ指標はＥＣＢが９月利下げを見送るリスクを示唆しており、年末までにあと３回よりも２回の方にリスクは傾いている。このことはユーロドルが間もなく１．１０ドルを超えて上昇する可能性があることを示唆しているという。

　きょうのポンドドルは方向感のない展開が見られた。一旦１．２７ドル台に上昇したものの、ＮＹ時間の後半になって再び１．２６ドル台に値を落とす展開。１００日線が１．２６８５ドル付近に来ており、その水準での値動きとなっている。

　英中銀は先週、利下げ決定したが、英中銀の利下げはＦＲＢよりも遅れる可能性があるとの見方が出ている。今回の利下げサイクルで特徴的なのは、英中銀が景気がまだ回復基調にある間に金利を引き下げたことだという。それでも投資家たちは、英中銀が緩やかなペースで利下げを行うとの見方を変えていない。９月利下げ確率は約３７％程度しか織り込まれておらず、年末までにあと２回あるかないかの織り込みとなっている。

　それに比べ、米経済は労働市場の減速が予想を遥かに上回るスピードで進行しているほか、企業収益が伸び悩むとの懸念も強まっていることから、ＦＲＢは今後積極的に動き、年内に計１．００％ポイントの利下げを実施すると期待されている。それは９，１１，１２月のどこかで０．５０％ポイントの大幅利下げを実施するとの見方。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美