SONY貧乏 遅すぎたPlayStation4

[まはいさん]

ソニー2013年度業績発表会←オンデマンド配信リンク
空虚な発表会です。
何だかんだと理屈を捏ねていますが、ひと言で言えばPS4の発売が遅すぎたということです。

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ソニーの株価はPlayStationだけで説明できると言っても過言ではありません。
PS2はエレキ事業の赤字を補って余り有る利益を生み、PS3は原価割れで売れば売るほど赤字を増やしました。

栄光のPS2

2000年3月4日発売、2005年11月には出荷累計１億台を突破しました。
初代PlayStationとほぼ同じ台数を出荷しましたが、今にして思えば初代PlayStationの足元にも及ばなかったことになります。
PS2の29,800円は当時最安DVDデッキだった
VHSが寿命を迎え、DVD普及期に発売したため、PS2はゲームをしない人まで買うヒット商品でした。
つまり、純粋にゲーム機として買った人は、初代PlayStationより相当に少なかったはずです。
株価の面では、１年前から期待を煽り、発売が材料出尽くしでした。
業績面では、PS2で稼いでいるうちにエレキ事業が赤字なのに肥大していくのを許してしまい、今日の低迷の原因になってしまいました。

売るだけ赤字のPS3
原価８万５千円で発売当初から３万円で出荷する無茶な機種でした。
ブルーレイごり押し
はっきり言って当時は誰も欲しくないブルーレイ再生機能が標準搭載されました。
ブルーレイを世界標準にするための捨て身の作戦ですが、高価なブルーレイ･デッキをタダでゲーム機に付けて配ったようなものです。
また、「打倒Intel」を標榜して開発したCellプロセッサも原価を跳ね上げ、赤字を流し続けました。
株価の面では、任天堂Wiiに事前の期待から実際の販売まで押されましたが、いちおう株価を盛り上げました。

実は廉価版のPS4
自社開発のCellプロセッサを捨てましたが、いちおうゲーム機としての性能は向上しています。
しかし、AV機器としてはCD再生機能を削除したのをはじめ、PS3から大幅に劣化しています。
原価を大幅に削ったので、PS3の赤字を埋めるには十分です。
ただ、PS3の在庫の出荷が終了するまでは本格的に黒字基調には乗りません。
株価の面では、「スマホの時代に据置ゲーム機は売れないのでは？」という懸念から盛り上がりませんでした。

遅すぎたPS4
はっきり言って、この程度のモノは２年前に作れたはずです。
プロセッサの自製にこだわったため、発売が遅れてしまいました。
PS3の失敗に気付きながら３年も放置したのが徒になりました。
特に、PlayStationNetworkの脆弱性をアノニマスに攻撃され、PlayStation事業自体が危機に瀕していました。
さっさとプロセッサの自製を断念してPS4を出していれば、こんなことにはならなかったと思います。
株価の面では、アノニマス攻撃が大ダメージでした。
ソニーの音楽・映像事業の重要な自社配信サービスが壊滅的な打撃を受けました。
PlayStationNetworkの脆弱性を補正するPS4を、このタイミングで出すべきでした。

累積損失上位１０銘柄
　 △640,618円　8473　ＳＢＩホールディングス㈱
　 △636,414円　6758　ソニー㈱
　 △460,626円　投信　 岡三ワールド・リート・セレクション(欧州)
　 △410,180円　9043　阪神電気鉄道㈱
　 △401,131円　6701　日本電気㈱
　 △321,528円　8564　㈱武富士
　 △209,983円　6702　富士通㈱
　 △201,510円　7003　三井造船㈱
　 △180,700円　4346　㈱ネクシィーズ
　 △168,686円　4765　モーニングスター㈱
△3,631,376円　合計
赤字の銘柄は保有している持高を5/16終値で売却したと仮定して税引き計算しています。
ソニー痛いです。
先週見切ったDeNAは、駄目な１０銘柄に入る前に終了しました。

投資方針
もうソニーは完全に私の負け銘柄です。
アノニマス攻撃から３年も反撃のPS4が出ないとは思いませんでした。
PS4発売で一発逆転を狙って大きく投資して大きく負けました。
正直に言えば、私の見立てが間違ったと言うより、ソニー経営陣が馬鹿だったと思っています。
社外取締役を多用したコンプライアンスと言いつつ、専門外の役員に億単位の報酬を払っているだけで、専門外の社外取締役がやるのは訳の解らない新規事業の立ち上げと早めの撤退ばかりです。
原田社外取締役が新規事業でハンバーガー屋を提案しても不思議でないくらいソニーの取締役会は腐りきっています。
ソニーユーザなので株主優待目的で100株だけ持っていますが、VAIO事業の切り離しと共に縁を切る予定です。

[jojuさん]

どうもです。

　面白い分析ですね。

　SONYは出井政権の末期に社長の華やかさと裏腹に業績が陰ってたので見切りました。

　なぜこの業績で株価がこんなに高いのか、と不安に感じ、撤収した次第です。

　それ以降、投資してません。

　ちなみにDeNAには昨年来、種まき期と称して少しずつ投資してます。

　その理由は「大平さん」にてヤフファイに書いてますが、直近収益爆発期にキャッシュを積み上げてること、人材は業界標準以下ではないだろうこと、１Q業績予想は悪いが収益爆発期以前のEPS成長率８％ラインに乗ってること、新規事業の仕込みがそれなりに進んでいること、、などからです。

　現在の株価は、DeNAの成長率を日本の名目GDP成長率３％なみと見たものなので、やはり安いと思いますよね。

　今、種まきしてもリスクは低く、リターンは結構大きくなるかもしれない、、、かもです（－－；

　ま、ポートフォリオ全体からすれば、スパイス的な投資対象にしかなりえない現状ではあるんですけど。

　

[jojuさん]

　SONYはユーザ指向の製品作り、という原点に変えれば復活すると思います。

　１９９０年代末のアップルもそうなって大復活しました。

　今のソニーは復活前夜のアップルよりもポテンシャルが高い。

　もっと泥臭くなるべきなんです。

[まはいさん]

joju さん　コメントありがとうございます。

ソニーは転換価格957円の転換社債が発行済株式の14%相当残っているので、もう駄目です。

平井社長がテレビ事業にこだわっていますが、出井社長の時代から斜陽で、日記の分析の通り株価に関係するのは圧倒的にゲーム事業です。

DeNAは見切りました。

DeNAの最大の弱点はIP欠如です。

昨日の日記で書こうかと思いつつ、他人が投資している先を悪く言うのも気が引けるのでやめました。

しかし、コメントならあまり目に触れないので軽く書いておきます。

マンガボックスを始めたり、IP蓄積に乗り出していますが、大金を投じたバハムートのIPを失ったことが痛いです。

プラットフォームで一時期は成功しましたが、その上に築いたIPが余りにお粗末で、ネイティブアプリなどに移植できるIPが有りません。

IPが豊富な企業は、簡単に別のプラットフォームに移植可能です。

ところで、DeNAは僅かなIPを既存のモバゲー･プラットフォームの延命のために出し惜しみしています。

よって、DeNAの事業の骨格がモバゲーと共に衰退すると見立てました。

ただ、何かの弾みでネイティブアプリが大化けしてミクシィみたいになる可能性は十分にあるので、無借金で利益のあるうちは悪い投資先ではないと思います。

[jojuさん]

　ソニーは、他のものつくりが低迷してるからゲームの影響が大きく見えてる面がありますよね。

　でも、これって金融政策要因、円高政策要因も大きいですね。

　金融政策が正常化してきてるし、知財にもシビアになってきてるだろうし、ソニー復活の条件は整いつつあると思いますよ。

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　DeNAに関して言えばアプリの大当たりやミク的な乗りは期待しないほうがいいかもです。

　それはバクチ的だし、それ相応の大企業であるDeNAではミクのような仕手的株価上昇はないでしょう。

　でも、プラットホームから構築出来る企業って案外面白いかも知れませんよ。

　既存のプラットホームが終焉を迎えつつあるとしてもです。

　IPは結構どうにでもなるような気がするのです。　そこは実は勝負所ではないかも知れません。　先進国以外ではIPなんて意味を持ちませんしね。。

　世の中をもっと面白く出来そうな会社が割安ならば買う、、、DeNAに関しては今のとこ、そういうスタンスで投資してます。

　

　　

　

[まはいさん]

joju さん　コメントありがとうございます。

ソニーは、ものつくりの会社と考えている人が多いですが、世界的に数少ないプラットフォーム企業です。

プラットフォームの上に音楽、映像を世界的に展開しています。

このプラットフォームをアノニマスに攻撃されて、スマホに市場を奪われていますが、腐ってもソニーミュージックは世界３大レーベルだったりします。

私はヘビーなソニーユーザなので、ソニーの復活は信じていますが、当面は957円の転換社債が癌です。

復活し始めてから再投資しても全然間に合うと見立てています。

DeNAを悪く言ってすみません。