株価指数先物 【週間展望】 ―ボリバン中心値（25日）突破なら一段のリバウンドを想定

　今週の日経225先物は、主要企業の決算発表がピークを迎えるなか、引き続き商いは膨らみづらく、決算に加えて外部環境の影響を受けやすい需給状況になりそうだ。3日に発表された4月の米雇用統計は非農業部門雇用者数が予想を下回り、2023年10月以来の低い伸びとなった。また、失業率が予想を上回ったことを背景に、利下げ開始時期の先送り懸念が後退し、同日のNYダウの上昇幅は一時500ドルを超す場面も見られた。

　日経225先物は祝日取引（6日）で一時3万8640円まで買われている。4月19日に付けた3万6710円（ナイトセッションを含む）を安値に、上向きで推移する75日移動平均線を挟んだ形で緩やかなリバウンドを継続している。

　足もとで日中の値幅の大きな状況が続いているが、大型連休を挟むこともあって商いが膨らみづらい状況だったことが影響している。大型連休明けでやや商いは膨らむ可能性はあろうが、今・来週は決算発表がピークを迎えるため、引き続きスキャルピング中心のトレードになりやすいだろう。

　また、4月の米雇用統計は非農業部門雇用者数が前月比17万5000人増加と、予想（24万人増程度）を下回った。失業率は3.9％となり前月から0.1ポイント上昇し、予想（3.8％程度）を上回った。これにより年内の利下げ期待を残す形だった。一方、4月のISM非製造業総合景況指数は前月比2ポイント低下の49.4（市場予想52程度）となり、活動の拡大と縮小の境目である50を下回った。経済成長の減速懸念が高まる可能性がありそうだ。

　日経225先物は4月19日にボリンジャーバンドの-3σまでの調整を見せたが、その後の緩やかなリバウンドにより、直近では-1σと中心値（25日）によるレンジで推移している。75日線が緩やかに上昇する一方で、25日線は下向きで推移しており、両線とのカイ離が縮小してきた。25日線が抵抗線として機能するようだと、調整基調をみせてくる可能性がある。半面、バンドが収斂してきており、-2σと-3σは横ばいから上向きに転じつつある。

　バンドが収斂をみせるなか、4月以降上値を抑えられている中心値を捉えてくるようだと、+1σへレンジを切り上げてくる可能性がある。そのため、-1σと中心値であるオプション権利行使価格の3万7875円から3万8750円とのレンジを意識しつつ、中心値を捉えてくる場面では3万8750円から+1σが位置する3万9700円のレンジへの移行を想定しておきたい。

　今週は7日に任天堂 <7974> [東証Ｐ]、8日にオムロン <6645> [東証Ｐ]、三菱重工業 <7011> [東証Ｐ]、トヨタ自動車 <7203> [東証Ｐ]、9日にダイキン工業 <6367> [東証Ｐ]、ソフトバンク <9434> [東証Ｐ]、10日には東京エレクトロン <8035> [東証Ｐ]の決算が予定されている。指数インパクトの大きい値がさ株の動向が注目されるが、週末の東京エレクトロンに投資家の関心が集まりやすいだろう。

　3日のVIX指数は13.49（前日は14.68）に低下した。4月19日に付けた21.36をピークに低下傾向を続け、直近では75日、200日線辺りでの推移をみせていたが、明確に下放れてきた。米雇用統計の結果を反映した形であり、リスク選好に向かわせよう。200日線が位置する14.89辺りが抵抗線として意識されやすく、目先的には3月安値12.40に接近する局面がありそうだ。

　なお、週末のNT倍率は先物中心限月で14.03倍（前日は14.00倍）だった。低下傾向が続くなか、一時13.95倍を付けており、4月22日の13.97倍を下回ってきた。週足のボリンジャーバンドはバンドが拡大傾向にあり、下向きで推移する-2σを挟んだ低下をみせている。週足の一目均衡表では雲下限まで低下したため、テクニカル面ではいったんNTショートを巻き戻す動きが入りそうだ。ただし、雲下限を明確に割り込んでくる局面では、昨年9月安値の13.55倍をターゲットとしたNTショートが強まる可能性があるだろう。

　4月第4週（4月22 日-26日）の投資部門別売買動向は、7日に発表される予定である。なお、4月第3週（4月15日-19日）は、海外投資家は現物と先物の合算では3週ぶりに売り越しており、売り越し額は1兆1395億円の売り越し（4月第2週は8259億円の買い越し）だった。なお、現物は5924億円の売り越し（同5955億円の買い越し）と3週ぶりの売り越しであり、先物は5470億円の売り越し（同2304億円の買い越し）と2週ぶりに売り越していた。個人は現物と先物の合算で1兆1130億円の買い越しで、2週ぶりの買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で587億円の買い越しとなり、3週ぶりの買い越しだった。

　経済スケジュールでは、7日に米国3月消費者信用残高、8日に米国3月卸売売上高、9日に日銀金融政策決定会合の主な意見（4月25～26日分）、3月景気動向指数、中国4月貿易収支、イングランド銀行(BOE)が政策金利を発表、10日に3月全世帯家計調査、4月景気ウォッチャー調査、米国5月ミシガン大学消費者信頼感指数などが予定されている。


――プレイバック・マーケット――

●SQ値
05月限　日経225　29235.08　　TOPIX　　2090.33
06月限　日経225　32018.38　　TOPIX　　2211.13
07月限　日経225　32484.24　　TOPIX　　2245.68
08月限　日経225　32013.86　　TOPIX　　2278.68
09月限　日経225　32921.39　　TOPIX　　2370.93
10月限　日経225　32360.91　　TOPIX　　2326.75
11月限　日経225　32454.88　　TOPIX　　2318.99
12月限　日経225　32639.57　　TOPIX　　2343.77
01月限　日経225　36025.97　　TOPIX　　2513.46
02月限　日経225　37018.07　　TOPIX　　2563.93
03月限　日経225　39863.92　　TOPIX　　2716.15
04月限　日経225　39820.59　　TOPIX　　2766.89

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比
24/06　05月02日　 38220　　38490　　37760　　38190　　-20
24/06　05月01日　 38490　　38590　　38040　　38210　　-260
24/06　04月30日　 38000　　38750　　37700　　38470　　+570

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比
24/06　05月02日　 2727.5　　2744.0　　2707.5　　2722.0　　-6.0
24/06　05月01日　 2746.5　　2754.0　　2716.0　　2728.0　　-19.0
24/06　04月30日　 2695.5　　2758.0　　2682.5　　2747.0　　+57.5

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比
05月03日（06月限）　38360　　+170
05月02日（06月限）　37875　　-315
05月01日（06月限）　37965　　-245
04月30日（06月限）　38165　　-305
04月29日（06月限）　38325　　+425
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比
04月26日　　　 4176億円　　-28億円 2兆0120億円　　-2864億円
04月19日　　　 4205億円　　-91億円 2兆2985億円　　-1728億円
04月12日　　　 4296億円　-1524億円 2兆4713億円　　-495億円
04月05日　　　 5821億円　 +210億円 2兆5208億円　　-278億円
03月29日　　　 5610億円　 +567億円 2兆5487億円　　+2685億円
03月22日　　　 5042億円　 +672億円 2兆2802億円　　+2058億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比
04月30日　　　 9987万株　　　+349万株　　7億3042万株　　　-176万株
04月26日　　　 9638万株　　　　-4万株　　7億3219万株　　　-19万株
04月25日　　　 9642万株　　　-349万株　　7億3238万株　　　-1789万株
04月24日　　　 9991万株　　　 +33万株　　7億5027万株　　　+664万株
04月23日　　　 9958万株　　　　　 0株　　7億4363万株　　　-781万株
04月22日　　　 9958万株　　　 +47万株　　7億5144万株　　　-1億0215万株
04月19日　　　 9910万株　　　 -63万株　　8億5359万株　　　-888万株
04月18日　　　 9974万株　　　 -29万株　　8億6248万株　　　-409万株
04月17日　　1億0003万株　　　+272万株　　8億6657万株　　　-434万株
04月16日　　　 9731万株　　　　+3万株　　8億7092万株　　　+1248万株
04月15日　　　 9728万株　　　+215万株　　8億5843万株　　　-1000万株

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