～バスのAFC（運賃システム）、TMS（運行管理システム）で先進～
【ポイント】
・業績は本格的な回復局面に入っている。今2024年3月期の会社計画は、上期の実績を踏まえて上方修正されたが、これをさらに上回ってこよう。人流の回復を反映して、バス会社の投資意欲が一段と高まっている。来2025年3月期はさらに好転し、過去のピーク利益を超えてこよう。
・要因は2つある。1つは、2024年の新紙幣の発行に合わせて、全国規模でバスの運賃箱のソフトが更新される。この需要が貢献する。2つ目は、米国で大型の受注に成功し、バスの運賃箱の納入が2026年3月期に向けて本格化しよう。これによって、長年の課題であった海外市場の開拓が収益面で実を結び、海外部門が黒字化してこよう。
・一方で、新規分野の開発や投資も活発化しつつある。MaaSの一翼を担う当社の路線バス運行支援システム「LIVU」（ライブ）やキャッシュレス決済端末、バスターミナルでの発着情報システムに利用されるCMP（コンテンツ・マネージメント・プラットフォーム）も実用化に入っている。EVフォークリフト用のバッテリー、車のEV化に合わせた基板実装などの需要拡大も見込める。エネルギーマネジメントシステムの開発にも力が入ろう。
・原材料や物流コストの上昇に合わせて価格転嫁を図ってきたが、これが浸透している。半導体の調達は改善しつつも、まだ課題を残している。需要増に向けて生産計画を的確に組んでいく必要があるが、その対応も進んでいる。
・10年ビジョンを策定し、2030年度で売上高300億円、営業利益率10％を目指す。2024年3月期までの3ヵ年計画（フェーズ1）で、目標の売上高200億円、営業利益率5％は十分達成できる。次の3カ年計画では営業利益率10％が視野に入ろう。
・AFC（自動運賃収受システム）＋TMS（運行管理システム）＋EMS（エネルギーマネジメントシステム）を事業のコアに、収益力の向上が期待される。海外市場の開拓が進捗している。米国でのAFCの受注が大きな成果を上げつつある。業績の向上と共に、PERは切り上がり、割安な株価は見直されてこよう。
目次
1．特色 情報処理（非接触ICカード利用）、電力変換（電源）、 光（LED）が得意
2．強み バスの運賃収受システムで国内シェア6割強を有するトップメーカー
3．中期経営計画 新ビジョンと中期計画でMaaSと海外市場開拓を推進
4．当面の業績 業績は今2024年3月期から本格回復、来期は一段と向上へ
5．企業評価 内外での新規受注案件の仕上がりに注目
| 企業レーティング | B |
|---|---|
| 株価 （2023年12月21日） |
586円 |
| 時価総額 | 83億円 （14.18百万株） |
| PBR | 1.69倍 |
| ROE | 26.6％ |
| PER | 6.3倍 |
| 配当利回り | 1.3％ |
| 総資産 | 15946百万円 |
| 純資産 | 4695百万円 |
| 自己資本比率 | 29.4％ |
| BPS | 345.3円 |
| 決算期 | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 当期純利益 | EPS | 配当 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2015.3 | 20215 | 603 | 779 | 227 | 20.8 | 8.5 |
| 2016.3 | 16203 | -571 | -649 | -1378 | -125.3 | 7.5 |
| 2017.3 | 16985 | 483 | 354 | 50 | 4.6 | 7.5 |
| 2018.3 | 15749 | -235 | -248 | -454 | -40.9 | 7.5 |
| 2019.3 | 21538 | 1021 | 1030 | 438 | 38.8 | 8.5 |
| 2020.3 | 26051 | 1854 | 1830 | 891 | 74.4 | 8.5 |
| 2021.3 | 15553 | -40 | 35 | -124 | -9.8 | 5.0 |
| 2022.3 | 14075 | 149 | 325 | 53 | 4.2 | 5.0 |
| 2023.3 | 14253 | -310 | -207 | -249 | -19.2 | 5.0 |
| 2024.3（予） | 20500 | 1600 | 1900 | 1250 | 92.3 | 7.5 |
| 2025.3（予） | 24500 | 2200 | 2150 | 1300 | 95.6 | 10.0 |
| 2026.3（予） | 25000 | 2500 | 2500 | 1600 | 117.6 | 15.0 |
（2023.9ベース）
（注）ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2005年11月1：10、2014年4月1：2の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当は修正ベース。
企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。
レポート全文はこちらから
https://www.belletk.com/reshiltupuHD202312.pdf
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