【IRアナリストレポート】ワールドホールディングス（2429）

～人材ビジネスを中心に、人と社会の「カタチ」創りをつなぐ～

【ポイント】
・今2024年12月期は、営業利益で減益を見込んでいる。前期に貢献した不動産ビジネスの利益が落ち込むことによる。人材教育ビジネスは、下期から本格回復に入ってくるが、上期は人材確保の費用や過去2年のM&Aののれんの償却負担が先行する。それでも、会社計画はいつものように慎重であり、会社計画を上回ってくる公算は高い。

・人材教育ビジネスは回復しつつあり、半導体関連の好転も下期から見込めよう。今期は中期5ヵ年計画の3年目であるが、踊り場という位置付けで、来期にはピーク利益を更新しよう。

・人材ビジネスでは、通常のアウトソーシングを越えて、伊井田会長は「コ・ソーシング」を実践している。有力企業とのコラボレーション（協業）、他の人材会社とのコンソーシアム（連携）を通して、受託ビジネスの広がりをシームレスに追及している。これが、次の半導体関連ビジネスでも効果を発揮してこよう。

・昨年5月に日本技術センターを子会社化した。受託型のビジネスを通して、高付加価値化が進展しよう。また、ヤマトホールディングスと戦略的業務提携を結び、昨年9月にヤマト・スタッフ・サプライが当社グループに入った。物流分野の強みを活かしつつ、高齢人材の活用も図っていく。新しい展開として注目できる。

・不動産事業では、リスクマネジメントに注力しつつ、事業拡大を実行している。土地の仕入れに強みがあり、大手建設・不動産会社との連携も活かしている。情報通信は、モバイルショップから企業向けITソリューションへシフトしようとしている。農業公園事業では、再生ノウハウを活かして、受託が増加している。

・中計では、2026年12月期の営業利益目標を150億円においているが、主力部門の成長戦略によって視野に入ってこよう。市場では、人材ビジネスと不動産ビジネスのポートフォリオが十分評価されていない。株価は割安に留まっているが、シームレス戦略が奏功してくれば、企業価値も大きく見直されよう。今後の展開に注目したい。

目次
1．特色　人材ビジネスの広がりを追求
2．強み　事業のバランスに軸足を置く
3．中期経営方針　中期5ヵ年計画でシームレスなつながりを加速
4．当面の業績　今期は踊り場、来期はピーク利益更新へ
5．企業評価　ユニークな事業ポートフォリオをいかに評価するか

ワールドホールディングス <2429>

企業レーティング	Ａ
株価 （2024年2月21日）	2494円
時価総額	441億円 （17.687百万株）
PBR	1.09倍
ROE	11.8％
PER	9.23倍
配当利回り	3.2％
総資本	159204百万円
純資産	42926百万円
自己資本比率	25.3％
BPS	2290.9円

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	配当
2014.12	68829	3748	3722	1992	118.5	23.7
2015.12	87984	5137	5133	3810	228.1	45.7
2016.12	94334	7407	7306	4192	250.9	75.3
2017.12	127147	7064	7007	4612	275.4	82.7
2018.12	142894	7370	7357	4650	276.4	83.0
2019.12	136319	4730	4805	2956	175.6	52.7
2020.12	143571	6251	6786	5913	341.4	101.7
2021.12	154704	7481	7738	4626	265.0	79.5
2022.12	183640	8929	8933	5341	305.5	91.5
2023.12	213742	10365	10251	6204	353.6	106.0
2024.12（予）	252000	9000	8600	4740	270.1	80.0
2025.12（予）	274000	12700	12700	7100	404.0	121.0

（2023.12ベース）

（注）ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。
　
企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
https://www.belletk.com/wa%2drudoHD202402.pdf

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