米ＣＰＩ、物価安定も依然重要な検討事項

　先ほど発表の８月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）を受けて市場は株安・ドル高の反応が見られている。米国債利回りも上昇。コア指数の前月比が０．３％の上昇と予想外に高かったことでＦＲＢの利下げ期待が後退している。来週のＦＯＭＣについては、一部にあった大幅利下げへの期待が完全に後退している。来週は０．２５％ポイントの利下げが市場のコンセンサスを確定させそうだ。

　足元の弱含みの雇用指標を受けてＦＲＢの焦点は２大責務のうち最大雇用へとシフトしているが、本日の米ＣＰＩからは、物価安定も依然重要な検討事項からは消えないとの指摘も出ている。「今回の米ＣＰＩは来週のＦＯＭＣでの利下げ開始を妨げるものではないが、向こう数四半期における金融政策の道筋を巡る議論を再構成する可能性がある」という。

　ＦＲＢは利下げペースを急ぐ必要はなく、今後インフレが従来想定されていた以上に根強いことを示す追加の兆候が出てくれば、利下げサイクルはより緩やかで小幅になる可能性が高いとしている。これは２０２５年末までに計２．５０％ポイント余りの利下げを織り込んでいた市場にとっては失望を招く展開だろうとも付け加えた。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美