防衛セクターは見かけよりもましとの指摘 ロッキード、ゼネラル・ダイナミクスに期待＝米国株個別

　防衛セクターはなかなか勝てない業種と見られている。ボーイング＜BA＞、ロッキード＜LMT＞、ゼネラル・ダイナミクス＜GD＞、ノースロップ・グラマン＜NOC＞、ＲＴＸ＜RTX＞の主要５社の株価は、過去５年間で平均約３０％上昇しているが、Ｓ＆Ｐ５００と比較すれば、約５０％ポイントのアンダーパフォームとなっている。

　７３７ＭＡＸジェット機の問題で５０％近く下落しているボーイングを除けば、アンダーパフォームは約３０％ポイントに縮小する。良くはなっているが、決して素晴らしいとは言えない。

　防衛セクターの問題は、争いが増えれば投資家は物事が落ち着くことを期待するほか、政府支出が高水準にある場合、財政赤字がセクターを圧迫するのではないかと心配し始める。しかし、アナリストは、市場は国防予算を誤解しており、事態は見かけよりは良いと考えているという。

　同アナリストの予想では、１０年後までの防衛装備品への支出は年ベースで５％程度増加し、市場予想の２％よりも遥かに高い。欧州の予算は持続的に増加し、資本展開も株主に優しいままだという。今後数年間の自社株買いや配当を通じた株主還元は１桁台半ばから後半の伸びを期待している。

　その中でも買うべき銘柄としてロッキードとゼネラル・ダイナミクスの２銘柄を挙げ、ロッキードの目標株価は５２５ドル。ゼネラル・ダイナミクスは３２０ドルとしている。

　ボーイングも「買い」の評価しているが、民間航空宇宙と自ら招いた７３７ＭＡＸ関連の問題からの回復を条件とするものだとしている。ボーイングの株価は、１月５日にアラスカ航空の７３７ＭＡＸ－９型機での非常用ドアプラグの吹き飛び事故以来、株価は約２８％下落。この事故により生産が遅れ、規制当局の監視が強化され、業績予想が下方修正された。

　ただ、防衛セクターに「買い」の判断をしているアナリストの割合は全体の約４５％で、ボーイングを除けば比率は約４２％に下がる。一方、Ｓ＆Ｐ５００企業の平均の「買い」割合は約５５％となっている。市場は、防衛予算と防衛セクターの利益見通しを冷淡に見ているが、アナリストはこの弱気は逆にチャンスだと指摘している。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美