横ばいの想定の想定 日経平均の下値を支えるＥＰＳの変化とは？

◆ＥＰＳは着実に２０１５年水準に近づいている

９日（木）の日経平均は、横ばいの想定です。

８日（水）は米国株高や円高一服で反発し、２月１日以来、およそ１週間ぶりに１９０００円台を回復しました。

「水曜日は高いアノマリー」が続いたわけですが、今日の上昇で７営業日ぶりに終値で５日線奪回しましたから、調整一巡感につながる動きでした。

ただし、今週に入って売買代金が連日で減少し、今日は２兆円を割り込みました。反発してもエネルギーが付いてこないのでは、方向感が出たとはいいにくい印象です。

仮に５日線超えから続伸しても１９１００円台に２５日線が控えていますから、エネルギー不足では２５日線超えは難しそうです。

したがって、日経平均は続伸しても小幅で方向感は出そうにないので、横ばい程度の想定です。引き続き、個別企業の決算を手がかりにした物色が中心と考えています。

一方、ドル円が節目の１ドル＝１１２円を割り込む動きになったにもかかわらず、日経平均が思ったほど下がらないと感じている方がいると思います。

日経平均が１９０００円水準を保っているのは、１株あたりの利益（ＥＰＳ）の変化が支えになっていると考えられます。

昨日（７日）時点の日経平均のＥＰＳは１２１３円で、今年最高水準になりました。第３四半期の決算発表が始まる前の１月中旬は１１７０円程度だったので、決算発表を通過して着実に増加しています。

そして１２００円台のＥＰＳは、日経平均が２万円台をつけていた２０１５年の水準に近いことがわかります。

２０１５年に日経平均が急落して２万円を割り込む直前の２０１５年８月１０日のＥＰＳは１２５０円で、この日の日経平均は２０８０８円でした

また、現在とほぼ同水準の２０１５年末は終値が１９０３３円、ＥＰＳは１２２２円です。

昨日のＥＰＳ１２１３円が２０１５年の水準に近いとわかりますから、株価も１９０００円水準を保っていておかしくないと考えられます。

日米首脳会談のイベントリスクや円高が重しになっていますが、ＥＰＳが支えになって下値が限定的なのだと思います。

決算発表を通過してファンダメンタルが追いついてきたので、あとは投資家に先高期待が芽生えれば、重苦しい日柄調整が終わるのかもしれません。