【3092】スタートトゥデイについて

[NERU8さん]

３０９２　スタートトゥデイについて、ちょっと分析したことを書きます。

 

スタートトゥデイは昔から好きな銘柄で、短期売買をしていた時は何度か売買したこともある銘柄でしたが、現在の手法になってからは触れる機会がありませんでした。

 

スタートトゥデイの過去４年間の株価の推移を表1にまとめました（分割調整済）。

 

年度　　　　　　　　　　　2010　2009　2008　2007
高値　　　　　　　　　　　1167 　 608 　 511     369
安値　　　　　　　　　　　  467 　 189　  195     222

 

表1　スタートトゥデイの株価推移

 

次にその間のスタートトゥデイの一株当たり利益の推移を見ると図2の様になります。

 
年度　　　　　　　　　　2011　2010　2009　2008　2007
一株当たり利益（EPS)　 28.17  16.88  11.54  10.31　 4.37

 

表2　スタートトゥデイの一株当たり利益の推移

 

その間、長期金利は2.3～1.5％で推移していました。1年間の保有を前提として国債利回りと同等のリターンを得ようとしてスタートトゥデイの株を買う場合いくらで買えばよいかというと税引き前、税引き後でそれぞれ表3の様になります。税率はこの間のスタートトゥデイの法人税率の平均44.5％を用いました。

 

年度　　　　　　　　　　　2010　2009　2008　2007
収益還元価値（税引き前）　  844　  509　  442     188
収益還元価値（税引き後）　  376 　 226 　 197       84

 

表3　スタートトゥデイの収益還元価値

 

 

表1と表3をあわせると表4の様になり、青色で示した部分の株価だけが赤色で示した収益還元価値を下回っており、08年と09年には国債利回り以上のリターンを見越してスタートトゥデイを購入するチャンスがあったことになります。

 

 

年度　　　　　　　　　　　2010　2009　2008　2007
高値　　　　　　　　　　　1167  　608 　 511  　369
安値　　　　　　　　　　　  467  　189　  195     222

収益還元価値（税引き前）　  844　  509　  442     188
収益還元価値（税引き後）　  376 　 226  　197       84

 

図4　スタートトゥデイの株価と収益還元価値

 

とはいえこれは魅力的な数字とは言えません。08年の場合も09年の場合も一株当たり利益からすると

5～6％程度の利回りです。

 

では08年に2011年まで保有する前提で購入した場合の複利の利回りとしてはどうでしょうか。

国債を同様に3年間保有する場合、2011年の利回りは6.1％、年平均2％程度の利回りです。

2009～2011年までのスタートトゥデイの一株当たり利益の成長率は年平均で41.7％

2008年に一株195円で購入することが出来た場合、2011年の一株当たり利益28.17円から

2011年時点での利回りは14.5％、年平均なら約3％の利回りです。

年の利回り格差はわずか1％ですが複利ですので3年後には8.4％もの差になっています。

 

また、2011年8月25日の終値は1915円であり、時価は982％の上昇となっています。

 

 

スタートトゥデイに対する私の考えを最後にまとめます。

ウォーレン・バフェットは「そこそこの企業を割安の値段で買うより、優れた企業を適正な価格で買うほうがずっとよい」と言っています。

スタートトゥデイはこの期間を通じては驚くほどの安値になった期間はありませんでしたが、

株価の上昇も含めると結果としては素晴らしいリターンをもたらしています。

優れた企業を適正な値段で買うということの良い例ではないでしょうか。