【三菱電機】12/3期の産メカの収益が

[TIW藤根 靖晃さん]

12/3期の産メカの収益が大きく落込む可能性は小さいと考える

＜現在の株価は依然評価不足とみる＞
現在の株価は、12/3期TIW予想PERが13倍台の水準。今上半期は震災影響による自動車機器の停滞は避けられないとみるが、海外の社会インフラ関連
需要の安定的成長持続、産メカの高い競争力及び収益力、高いシェアを持つパワー半導体の成長ポテンシャルなどを考慮すれば、現在の株価は依然評価不足との
TIWの見方を変える必要はないだろう。
＜11/3期業績着地はほぼ想定線＞
11/3期営業利益は前期比2.5倍の2,337億円。震災影響を加味すればほぼTIW想定線で、サプライズはない。大幅増益の牽引役となったのは産メカ
（産業メカトロニクス）と家庭電器である。12/3期業績について会社側は前期比3％増収、営業利益は2％減の2,300億円を見込んでいる。震災影響で
1,000億円の売上が落ちるものの、その内約半分は下期に取り戻したいとしている。
＜12/3期の利益計画は保守的な印象＞
FA機器の足元の受注は好調だ。今後の反動には注意が必要ながら、サプライチェーンの視認性は日増しに高まっているようであり、FA機器は増収増益を維持
でき、産メカ全体でも利益の大きな落込む可能性は小さいとTIWでは予想。12/3通期の売上計画は達成が微妙と考えるものの、利益面では部品調達リスク
などを保守的に織り込んでいるとみられ、会社計画は最低限達成したい利益目標との印象が強い。（服部　隆生）
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