ルックHD～ライフスタイルを創造する企業

[edge investorさん]

8029   ルックHD   ［ 繊維製品 ］

【概要】

• 62年（昭和37年）にレナウングループの婦人服部門として創業。その後、親会社は清算され資本関係は解消。海外に積極展開し、香港、韓国、イタリアに出店。売上は、日本4割・韓国5割・その他1割くらい。
• 自社ブランドはなく、欧州ハイブランドとの提携・買収で、企画・販売している。クラウス・ポルト（ポルトガルの石鹸メーカー）、IL BISONTE（イタリアのレザーブランド。バッグ、ウォレット）、マリメッコ（フィンランドのデザインハウス。北欧デザインの定番）、APC（フランスのカジュアルブランド。ジーンズで有名）。かつてはマークジェイコブスも販売していた。
• 社風はおっとりしていて、手堅い印象。

【基本データ】2024.09

• PER：7.3→8.4
• PBR：0.5→0.4
• 配当：3.6→4.0：性向24・DOE2％、優待、12月、10年減配なく余力有。
• ROE：7.6
• 営利率：6％
• 自己資本：63→60％
• 来期予測：増収増益→増収減益　
• 四季報：復調→上向く→連続増配：下記に挽回。増配。
• 大株主：海外・投信16％。自社・取引関係多数。
• 空売り：GLMが時々売るも現在なし。機関の状況。7400、11倍。
• 経営者：〇：多田 和洋（プロパー）。他役員も生え抜き。
• 比較会社：三陽商会
• 判断：変動：1000-4000,理論：5686

【ニーズ】

• ヨーロッパのハイセンスなファッションを紹介。
• 本質的エレガンスを追求し、顧客のライフスタイルを創造する。

【トピック】2024.06

• 24年より毎月10日、場中に月次報告を発表。
• 28年までの中期目標は、営業利益率（5.5→7％）、配当性向（25→30％）、ROE（7.6→10％）。意欲感じるも、三陽商会と比べると地味な印象。
• 事業PFの調整は機動的に実施。ブランド数は広げ過ぎず、質の高いものを厳選している。
• 今後は東南アジア、米国での出店を計画。
• 業績予想はボラがあり、予測のむつかしさがある。過去はコロナやリーマンなどは大幅減となった。24/12期は当初に増収増益を予想。しかし1Q決算は、売上は前年並、経常利益は前年比28％減といきなりの暗雲。2Qでは増収減益と下方修正を発表。月次「売上」は前年比約1％増だが、経費増と韓国での値引き販売で利益減と説明。四季報は後期に挽回と予測。

【投資判断】24.10

• 23年決算は増益増配も株価は大幅下落した。下がりすぎと考えて購入。
• ボラが大きいので配当を目安に保有量を調整。24.9月に買い増して主力銘柄に。
• 1Qは期待ハズレ、2Qで増収減益・下方修正と、3Qは53％しかなかった。国内は回復基調だが、韓国は経済冷え込みから減少傾向、暖冬の影響もあって、24年度決算は80％程度にとどまる可能性がある。
• ファンダ・配当は申し分ないので、今後も株数を調整しながら長期保有したい。

【参考資料】

• 決算発表の書き起こし