株価の更なるダウンサイドリスクは後退しつつある印象

＜業績は緩やかながら回復傾向＞
業績は底打ち緩やかながら回復傾向にあること、上期実績PBRが0.9倍弱と比較的低水準であることから、もう一段の株価のダウンサイドリスクは後退しつつあるとみる。しかし、本格上昇には、欧州地域の本格的な収益回復、或いは新興国での顕著な販売拡大などが条件となるだろう。

＜修正後の計画には若干未達リスクが残る＞
10/3期上期は前年同期比31％減収、75％営業減益となり、日本や北米、東欧が当初想定より弱含みで推移。通期業績予想も引下げられたが、想定内の修正といえよう。ただ、修正後も余裕含みとはいえず、若干未達リスクが残る。

＜回復モメンタムを加速できるかが鍵＞
地域全体では前4Q（1-3月）を底に回復基調にはあるものの、そのペースは鈍く地域でばらつきがある。エンジン工具の新製品による拡販、リチウムイオン電池搭載製品のラインアップ強化等で下期は上期比売上は拡大すると予想されるが、今後は回復モメンタムを加速できるかが鍵といえよう。

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