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2016/01/12 - 大王紙(3880) の関連ニュース。 予想振り返り 週間でもかろうじて値上がりとなりました。原油価格はおよそ12年ぶりの水準まで下落しています。リスク回避の円高も進行しており、原油安・円高のダブルの恩恵を受ける銘柄です。積極的には手掛けづらい地合いですが、今週から本格化する企業決算の発表を前に、業績下振れリスクが低い同社株は、引き続き底堅い推移が見込めそうです。小野山 功 原油安・円高メリット株 ----------------------------------------*1月15日追記

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【買い】大王製紙(3880) 敵対的買収の可能性も

著者:小野山功
投稿:2016/01/12 08:32

原油安・円高メリット株

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*1月15日追記

日経平均株価は前週末比250円ほど下落していますが、大王製紙の株価は1%程度上昇しており、底堅さがみられます。紙生産時のボイラー稼働には、重油などの化石燃料が使われますが、大王製紙では今期のドバイ原油価格の想定を59ドル/バレルとして業績予想を算出しています。

足元で原油価格は30ドルを割り込んでおり、燃料費の減少が業績の押し上げ要因になります。原油価格が1ドル下落すると、営業利益を通年で1億円程度押し上げるとみられています。

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■注目銘柄

大王製紙(3880)

「エリエール」ブランドのティッシュなど、家庭紙では首位。紙の生産時には重油を大量に消費するため原油安メリットを受けるほか、円高は木材パルプの輸入価格引き下げにつながるため、業績面への警戒感が低い銘柄です。

中国の減速など世界的なリスクオフ姿勢が強まる中で、業績不安が低い銘柄としてリスク回避的な資金の受け皿になる可能性がありそうです。

昨年に実施した家庭紙の値上げが浸透し、16年3月期の営業利益は5.5%増の230億円と4期連続で増益の見通しです。

同社の紙おむつ「GOO.N(グーン)」の市場シェアは高くないものの、大人用紙おむつ「アテント」では業界2位とシェアが高く、成長分野となっています。

大株主の北越紀州製紙(3865)とは、経営方針を巡って対立していますが、資金力に勝る北越紀州製紙による敵対的買収に発展する可能性も…。

高齢化により国内の大人用紙おむつの市場規模は、2013年に約1680億円と子供用をすでに逆転しています。

予想PER=14倍程度と、紙おむつで同業のユニ・チャーム(30倍)などと比べて割安感が出てきており、2月10日の決算発表に向けて株価は強含む展開が期待できそうです。

小野山 功
小野山功
株式会社SQIジャパン 金融コンサルタント

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