今後は「低PER」セクターの巻き返しに期待

小野山功が見通す「今週の株価材料」～【今週から3月期企業の決算発表！】今後は「低PER」セクターの巻き返しに期待

PER（株価収益率）が高い、モメンタム銘柄に売りが続いています。予想PERが38倍の(2269)明治ホールディングスは7営業日続落。7日間の下落率は15％に迫ります。

17日付で野村証券が、同社株の目標株価を15000→19000円へと引き上げましたが、まさに焼け石に水。250円（-1.7％）安の13,810円で、今週の取引を終えました。

同社に限らず、(2801)キッコーマン（48.4倍）、(2229)カルビー（48.3倍）、(2267)ヤクルト本社（53.8倍）など、食品セクターの高PER銘柄が大きく売りこまれました。

これらの銘柄は高い市場シェアを持ち、業績面も好調なものばかり。いずれも“超”がつくほどの優良株ですが、今週上昇した日はありませんでした。

■今週からスタートの決算を前に、冷静な見方が広がったか

今週20日（月）から【6506】安川電機を皮切りに、3月期企業の決算発表がスタートします。

決算を目前に控え、PERがやれ30倍、40倍と買われすぎていた銘柄を整理する動きが出たようです。

特に食品株は“脱デフレ”というテーマ性はあるものの、人口減少で国内市場は縮小するため、今後も2ケタ増益を続けるという青写真を描くのは楽観的です。

決算シーズンを前に、「さすがにPERが40倍を超えているのは、やり過ぎでは？」という冷静な見方が広がったようです。

■今後は「低PER」セクターの巻き返しに期待

一方、銀行、商社など、低PERセクターへ資金を移す動きが見られています。

17日の株式市場では、日経平均株価が200円以上下落したにも関わらず、(8306)三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（12.1 倍）や(8316)三井住友フィナンシャルグループ（9.6 倍）、(8001)伊藤忠商事（7.6 倍）が年初来高値を更新しました。

また、個人投資家の注目度が高い(9984)ソフトバンク（14.0 倍）の上昇も目立ちました。17日こそ小幅に反落しましたが、前日まで5日続伸しています。

「過熱感のある銘柄から出遅れ株へ」この流れが続くようであれば、低PERセクター（卸売・鉄鋼・ゴム・銀行）の巻き返しが期待できるかもしれません。


小野山　功