先物主導な相場として囁かれているが、
NT倍率の適正な水準とはいかほどなんだろうか。
NT倍率＝日経平均（225銘柄）÷TOPIX（東証1部全銘柄）
ここ1年を振り返ってみても、
11倍後半から12倍前半のレンジにいる。
上昇局面では、広く現物に買いが入り、
NT倍率は今よりは縮小していくだろうが、
それでもたかだか知れていると思われる。
なぜなら「規模の優位性」が働くからだ。
1円円安になった場合の輸出企業の営業利益は
会社の規模に比例して大きくなる。
超円高時代を経験してきたからこそ、
巨大な企業ほど原価削減の努力が進み
高収益体質になっているから、なおさらだ。
なので、NT倍率が高水準なのは
円安の時代が到来するこれからの市場では
当たり前の事なのではないか、と思っている。
※日経平均の寄与度（構成比率）が変わるとこの限りではない。
