坂本彰さんのブログ
決算資料のどこを読んだらいいですか？
私は四半期決算短信という資料を頻繁にチェックします。
上場企業の３か月ごとの業績を要約した資料ですが、
業績が予定通り積みあがっているか？
それとも下がり傾向なのかが判断しやすい資料だからです。
ですが、投資初心者にとって四半期決算短信は手を
出しにくい資料です。
どこを読んでいいかわからないのが、主な理由なのですが
今回は、四半期決算短信を読むポイントを解説します。
決算短信や財務諸表の資料については、各企業ホームページの株主、
投資家情報欄から取得できます。
それでも見つからない場合は、パソコンのキーワード検索で
「企業名 決算短信」などで調べてみてください。
これで見つかるはずです。
決算短信はだいたい10ページ程度の資料で、ＰＤＦ形式で
閲覧します。
中には決算短信の中に財務諸表も載っています。
流れとしては、まず決算短信で企業の成績を確認した後、
気になった部分の詳細を財務諸表で確認していくというのが
セオリーです。
下記の表は富士製薬工業 4554 の平成２２年度第３四半期の
決算短信資料です。
→ http://www.kabulast.com/4554.jpg
これは１ページ目の資料ですが、ここで必ず読んでおくべき
項目が3つあります。
まず重要な部分は赤い枠で囲った上側、1の経営成績です。
売上高、営業利益、経常利益、四半期純利益と続き、今期の
成績を上段に、対象となる前期の成績を下段に載せて比較
しているのは、どこの会社でも同じ書式となります。
まずは売上高をチェック、ここが伸びているかどうかが重要です。
この資料では前期売上高が120億円、今期が147億円で前期比22％
伸びていますから問題ありません。
次に、その右部分の利益欄を読んでいきます。
営業利益、経常利益、四半期純利益と3つ並んでおり、ややこしい
のですが、私の場合は純利益を最も重視しています。
3種類の利益は通常同じような伸び率になりますが、異なった
伸び率を示すことも多々あります。
例えば営業利益は15％だった会社が、為替差益があって経常利益が
25％に伸びたり、他には特別損失が発生して純利益が8％に減って
いたりします。
極端な例では、営業利益は赤字でも、特別利益が発生して純利益は
黒字になっている会社などもあります。
これは本業の利益はマイナスでしたが、会社の資産や他の何かを
売却して利益を出していると読むことができます。
その詳細は決算資料で調べていけばわかります。
あと、3つの利益のどれが最も重要かということについてですが、
これには各論あり、書物によっては営業利益を重視しているもの、
経常利益を重視しているものもありバラバラです。
新聞などでは経常利益を最も重視していますので、企業の会計は
経常利益を良く見せるようにしています。
これには経費を計上する項目を分けたりしていくのですが、
ここまで細かく知る必要はないかと思います。
その理由は、そのような会計をしても、最後の数字である純利益は
動かせないことと、
米国では純利益に重きを置いていることがあります。
純利益は最終利益なので、すべての利益、損失を加えなければ
いけませんし、ごまかすことはできません。
そのことから、私は純利益を重視していること、他には1株利益や
ＰＥＲを出す時も純利益から計算されているので、元々一番目に
する数字だったということがあります。
1株利益は純利益を株数で割ったもの、ＰＥＲは現在の株価を
1株利益で割った数字ですから、純利益を確認しておけば、
銘柄を把握する上でも便利なのです。
なお補足ですが、4半期報告書は4半期ごとの成績を発表している
のではなく、トータルでの成績を発表しています。
つまりこの資料は第3四半期なので、第1～第3四半期を合計した
成績になります。
もし第3四半期だけの成績が知りたい場合は、面倒ではありますが、
第2四半期の資料と見比べて引き算をしなければいけません。
