【サトー】需要回復と構造改革の効果で収益改善基調が維持でき…

[TIW藤根 靖晃さん]

需要回復と構造改革の効果で収益改善基調が維持できよう

＜株価には依然割安感＞
現在の株価は、来期TIW予想PER16倍強、前期実績PBRで0.8倍台の水準。需要回復の緩やかな継続、欧州の採算改善により今期から来期にかけて収益改善基調は続くとTIWでは見ており、株価には依然割安感があると考える。
＜消耗品は比較的底堅い推移＞
10/3期は、前の期比4％減収、営業利益は3.5倍の25億円。減収ながら費用削減や欧州構造改革の効果も現れて、営業損益は大きく改善。消耗品であるサプライ製品の売上は比較的底堅く推移した。今11/3期の会社予想はある程度リスクを織り込んだ妥当な計画とTIWでは判断。
＜海外が今期の増益を牽引しよう＞
海外は前期上期4.4億円の営業赤字に対して下期には0.3億円の黒字に転換している。今期は構造改革効果に売上増加が加わることで、海外で3億円程度の営業黒字確保は可能とみる。欧州はまだ赤字が残りそうだが、アジアでは日系製造業の稼働率向上等を背景に黒字浮上が期待できる。今期は海外の採算改善が全体の増益ドライバーとなるだろう。（服部　隆生）
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