【ヤフー】株価の上昇は「Yahoo!モバゲー」後の展開次第

[TIW藤根 靖晃さん]

＜株価のダウンサイドリスクは逓減＞
現状の株価水準は特に割安感はなく妥当な印象を受ける。ただし、広告事業の復調、「Yahoo!モバゲー（仮称）」による収益増の期待感から、株価のダウンサイドリスクは低減したとTIWでは考えている。
＜10/3期の業績数値にサプライズなし＞
10/3期の業績はTIW予想並みで着地しており数値面で特にサプライズはなかった。広告事業は不況期を脱したとTIWでは判断している。同社より示された11/3期1Q（4-6月）の会社計画は妥当な判断と推察する。
＜ディー・エヌ・エーと事業提携＞
ディー・エヌ・エー（2432）と事業提携、「モバゲータウン」のPC版を両社で運営する。収益の取り分が不明であるためTIW業績予想へは加味していないが、個人間のつながりがYahoo! Japanは弱いと見えていただけに本件は好印象を受ける。ただし、PC上でゲームを展開し収益（特に利益）を稼ぐことは難しいと考えられるため、TIWでは株価へ評価を加味するには至らない。株価にアップサイドが生まれるかはゲームが立ち上がった後の展開次第であろう。
＜11/3期TIW業績予想は据置＞
11/3期TIW業績予想は据え置いた。同社より示された11/3期1Qの会社計画は妥当な水準とTIWでは判断している。（鈴木　崇生）

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