【ユニオンツール】更なる株価上昇にはハイグレード品の需要が本

[TIW藤根 靖晃さん]

＜株価に特段の割安感は見られず＞
現在の株価は来11/11期TIW予想PERが21倍台で、割安感は見られない。現状の需要の戻りは中国における低価格品が中心であり、更なる株価上昇には、国内のハイグレード品の需要が本格回復し、従来の高収益性へ復帰する道筋が見えてくる必要があるとTIWでは考えている。
＜1Qは営業利益が強含みで推移＞
10/11期1Q（09/12月〜10/2月）売上は前年同期比41％増、営業利益は5.3億円と黒字転換。非公表の会社計画に対してPCB（プリント配線板用）ドリルの販売数量が未達となり、売上が若干弱く、営業利益はやや強含みで推移した模様。これは需要自体が弱かったというより、採算性を重視した為と推測。PCやスマートフォン、車載向け等のPCBドリル需要は堅調で、平均売価も想定ほど下がっていない。
＜下期に一段と利益率が高まる見通し＞
今期の販売本数は右肩上がりで伸びるとの想定の下、費用が上期偏重であること、下期には原価低減モデルや高付加価値の新製品の比率が高まることにより、上期よりも下期の収益性が一段と向上すると予想される。来11/11期は、引続き販売本数増加による稼働率向上と原価低減効果で営業利益率は10％台後半まで高まるとTIWでは予想しているが、かつて記録していた20％台後半の営業利益率の回復には、もうしばらく時間を要するだろう。（服部　隆生）

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