【栗田工業】高採算の超純水供給事業が想定以上に強く…

[TIW藤根 靖晃さん]

高採算の超純水供給事業が想定以上に強く、上期の利益は上ぶれの公算

現在の株価は、来期TIW予想PERが22倍強の水準。総合水処理会社としての高い競争力を持つ同社は、特に海外で成長余地を残しており、中期成長ポテンシャルは高い。世界景気の影響を強く受け、業績不振の目立つ機械セクターの中で、業績の安定感の高い銘柄として、引続き株価は市場平均をアウトパフォームできるとTIWでは考えている。

10/3期1Q（4-6月）は前年同期比11％減収、1％の営業減益。ハードやメンテナンスが苦戦した一方、採算性の高い超純水供給事業が想定以上に伸びたことから、2桁減収の中で利益の減少を小幅に留めた。2Q（7-9月）も引続き超純水供給事業の上ぶれがハードとメンテナンスの不振を補い、上期の利益は計画を上回る公算が高まった。超純水供給事業の本格貢献により、顧客の設備稼働率に左右されにくい収益構造を築き上げている点は改めて評価できるだろう。

超純水供給事業の1Q売上は86億円で大きく伸びている。同事業の通期売上計画は最も環境の厳しかった時期に策定された会社予想で、かなり保守的に見積もった計画であると推測される。液晶パネルの足元強含みの需要や価格動向等を考慮すれば、工場稼働率は高水準で推移する可能性が高いことから、TIWでは通期の同事業売上は会社計画を1割近く上回る340億円前後に達すると予想。

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