【ジェイテクト】大型車不振により、自動車関連製品需要の…

[TIW藤根 靖晃さん]

大型車不振により、自動車関連製品需要の減退が続く

自動車不振を背景として自動車生産台数、設備投資ともに厳しく、10/3期の大幅な最終赤字は避けられないだろう。現在の株価は09年3月末実績PBRで0.93倍と若干解散価値を下回る水準ながら、ほぼ妥当に評価されていると考える。

09/3期業績は前期比71％営業減益で着地。4Q(1-3月)の営業利益は▲131億円(前年同期は205億円の黒字)となり、セグメント別には、工作機械等が下期以降の受注急減に対しコスト削減を推進し6億円の黒字を確保。一方、機械器具部品は欧米の大型車販売の低迷を受け▲138億円となった。

同社は10/3期営業利益を▲200億円と計画。売上構成の約8割を自動車産業に依存する構造に加え、足元で受注低迷が続いている工作機械の影響が大きく、上期は大幅な営業赤字は避けられない見通し。ただし、直近の取材では、下期以降の自動車関連製品の回復モメンタムには非常に不透明感が強く、依然下振れ含みで予断を許さない状況は続くとの印象を受ける。固定費削減やグローバル生産体制の再構築により何処まで経費抑制できるか、がポイントだろう。

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