足下の国際情勢における石油元売の経営環境は、製造業を中心とした輸出型国内大手企業に対し優位、外国人投資家による国内投資アロケーションが想定される。投資判断のベースとなるバリュエーションもPE10倍水準、換言すれば最終利益の10年分が企業価値という状況は明らかに割安。

昨日発表の昭和シェルソーラー(100％子会社)によるCIS太陽電池製造第2工場の建設計画は2009年上期稼動ではあるが、CIS太陽電池はエネルギー変換効率が高く、薄膜で作製でき、光劣化が無く、青板ガラス等安価な基板上に形成できるため、低コストで量産化が可能であり、半導体需要で品薄・価格ボラティリティの高いシリコンに代替する次世代太陽電池として多いに期待されるているもの。

用地提供の沖電気側の思惑とも合致しており、次々期以降の業績寄与だけでなく、クリーンテック関連銘柄としてのIR効果も期待できよう。

(12/21追記)
ホットストック：昭和シェル堅調、JPモルガン証が新規の「Overweight」
http://jp.reuters.com/article/stocksNews/idJPnTK006707220071221
昭和シェル石油が堅調。JPモルガン証券が「Overweight」の投資判断で新規にカバーを開始したことが支援材料になっているという。目標株価は1,600円。
　JPモルガン証券は同社について「石油精製・販売(営業利益構成比94%)にほぼ特化。余剰な製油所を閉鎖・統合し、販売に必要な石油製品量に対して製油所のキャパシティを小さくする『サプライショート』戦力を取ることによって高い稼働率を誇る」と評価している。