[資源・新興国通貨2/19～23のポイント＆注目通貨] 市場の金融政策見通しは変化するか

今週のポイント

今週（2/19- ）は、カナダと南アフリカの1月CPI（消費者物価指数）、メキシコの2月前半CPIが発表されます。カナダドルや南アフリカランド、メキシコペソはCPIの結果が材料になりそうです。市場では、BOC（カナダ中銀）やSARB（南アフリカ中銀）、BOM（メキシコ中銀）のいずれも、次の一手は利下げになると予想しています。CPIの結果を受けて利下げ観測が強まるかどうかに注目です。

22日のTCMB（トルコ中銀）の会合では、政策金利は45.00％に据え置かれそうです。前回1月の会合時の声明で、「月次のインフレ率の基調に大幅な鈍化がみられ、またインフレ期待が予測範囲に収束するまで、政策金利は現行水準に維持される」としたからです。22日の会合で政策金利が据え置かれ、またTCMBの金融政策スタンスに変化がみられなければ、トルコリラに大きな反応はなさそうです。

豪ドル/円やカナダドル/円などのクロス円は、米ドル/円の動向に注意が必要かもしれません。本邦当局による円安（米ドル/円の上昇）をけん制するトーンが強まれば、米ドル/円はいったん下落する可能性があります。その場合、クロス円も引きずられることも考えられます。

今週の注目通貨ペア（1）：＜豪ドル/NZドル　予想レンジ：1.05800NZドル～1.07500NZドル＞

豪ドル/NZドルは2月12日に一時1.05809NZドルへと下落し、23年5月以来、およそ9カ月ぶりの安値をつけました。RBNZ（NZ中銀）が次回28日の政策会合で利上げを行うとの観測が強まり（NZドル買い材料）、そのことが豪ドル/NZドルへの下押し圧力となりました。

ただその後、13日に発表されたNZのインフレ期待は1年先が3.22％、2年先が2.50％と、いずれも前回（3.60％と2.76％）から低下しました。この結果を受けてRBNZの利上げ観測が後退して豪ドル/NZドルは反発。16日には1.06976NZドルへと上昇する場面がありました。

市場の金融政策見通しを反映するOIS（翌日物金利スワップ）によれば、市場が織り込む次回28日のRBNZ会合における確率は、据え置きが約8割、利上げが約2割。同じく、市場が織り込む次回3月18-19日のRBA（豪中銀）会合における確率は、据え置きが約9割、利下げが約1割です。RBNZとRBAのいずれも、次回会合では政策金利は据え置かれるとの見方が有力です。

今週は、20日にRBA（豪中銀）議事録（2/5-6開催分）が公表され、21日に豪州の23年10-12月期の賃金価格指数、23日にはNZの10-12月期の小売売上高が発表されます。それらを受けて、市場のRBAやRBNZの金融政策見通しが大きく変化しなければ、豪ドル/NZドルは方向感が出にくく、1.06NZドル台を中心とした値動きになるかもしれません。

今週の注目通貨ペア（2）： ＜米ドル/カナダドル　予想レンジ：1.33500カナダドル～1.36300カナダドル＞

米ドル/カナダドルは2月13日に一時1.35813カナダドルへと上昇し、23年12月13日以来、2カ月ぶりの高値をつけました。米国の1月CPI（消費者物価指数。2/13発表）が市場予想を上回ったことで、FRB（米連邦準備制度理事会）の利下げ観測が市場で後退し、米ドル/カナダドルへの上昇圧力となりました。

CMEのFedWatchツールによれば、16日時点で市場が織り込む利下げの確率は、次回3月19-20日のFOMC（米連邦公開市場委員会）が10％程度、4月30-5月1日までで30％程度、6月11-12日までで75％程度。9日時点の確率はそれぞれ、16％、60％程度、92％程度でした。FRBの利下げ観測が後退したことで、米ドル/カナダドルは引き続き底堅く推移しそうです。

20日にカナダの1月CPIが発表されます。CPIが市場予想を下回る結果になれば、BOC（カナダ中銀）の利下げ観測が強まるとともに、カナダドル安圧力が加わると想定されます。その場合、米ドル/カナダドルは、1.36212カナダドル（23/11/30高値）に向かって上昇する可能性があります。