【買い】出光興産＜5019＞岡安商事・玉川博一

元売りの中で唯一の出遅れ割安株。

民族系大手元売り。先週末は、JXTG、コスモエネ、三愛石油、昭和シェルなど同業他社が軒並み年初来高値を更新する中、同社は、年初来高値3990（3/14）には程遠く、出遅れている。
2017年第１四半期の石油在庫評価損は-60億にも関わらず、営業利益は346億と前年同期比+40.7％増となった。
同社の在庫評価に与える影響はドバイ原油1ドルにつき43億、ドル円1円につき16億。同社の前提レートはドバイ50ドル、ドル円110円としている。週末のドバイ原油は、2015年７月以来の58.55ドルまで上昇。ドル円も12月の米利上げ観測の高まりで114円前後でドル堅調推移。今月１４日に第２四半期決算発表を控えているが、第２四半期決算にはあまり反映しかもしれないが、第３四半期以降は在庫評価益の恩恵もかなりありそうだ。
また同社が大量保有する昭和シェル株が週末1386円まで上昇し、含み損から含み益に転換。売却可能な値段まで来ている。子会社する、TOBをかけるつもりがないなら、ちょっとづつ市場で利食いして、キャシュを作れる。PER6.16倍、PBR0.91割安でしょう、押目買いたいところ。