PEGレシオによるスクリーニング

[夢想人さん]

     

日経マネーの2月号に、某個人投資家の方が、

参考とする指標として「PEGレシオ」を紹介されておられたので、

それについての考察でも（以下、本文参照）

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PEGレシオの一般的な定義は、

「株価収益率（PER）を1株当たりの利益成長率で割った値。」

（https://kotobank.jp/word/PEG%E3%83%AC%E3%82%B7%E3%82%AA-624733）

実は、四季報CD-ROMの中のスクリーニングの条件に

あらかじめセットされていたりする。

ところで、日経マネーの記事で紹介されていた方法は、

「株価収益率（PER）を売上高成長率で割った値。」

であり、上記定義とは違う。

（来期売上高と今期売上高の比較という、どちらも未確定の予想値を用いていることも特徴）

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売上高と利益の違いをどう考えるかだけど、

成長性という意味なら、利益よりも売上高の方が、

指標としては妥当と思う。

一方で、売上高だけで見てしまうと、

すなわち、利益を無視してしまうと、無謀な拡大経営を見落としてしまう。

なので、四季報のスクリーニングの条件式は、

異常値を排除するための条件式が、いくつか入れられている。

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ところで、日経マネーの記事にツッコミを入れるなら、３点指摘しておきたいことがある。

１．来期予想を四季報の予想に依存していること。

（四季報の予想利益を信じて良いものか疑問。とはいえ一般投資家にとって他に参照データがないことも事実。）

２．売上高をベースとしたPEGレシオに対し、１倍以下なら買いという判断基準は妥当か？

（一般的なPEGレシオは、利益をベースとしている。またPERは利益指標であるので、利益VS利益で対応が取れているが、日経マネー記事は、売上VS利益の対応であり、利益と同じような相関があるか怪しい。1倍とは違う数値が規準になるかもしれない。）

３.スクリーニングの結果は、ほとんどが不動産業なのに、

他の業種をメインに結果として紹介している。

（恣意的な操作を感じる。ただ不動産業ばかりではインパクトに欠くともいえる。）

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参考として、３枚の図を添付

１．日経マネーで紹介されていた算式によるスクリーニング

２．四季報CD-ROMのPEGレシオによるスクリーニング

３．２の算式中の営業利益を売上高に置き換えたもの

なお、個人的趣味で、PBR＜３で条件を絞った（件数が多すぎることもあるので）

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なぜ、不動産セクターが割安に見えるのか？

出遅れセクターだから　というのが答えかもしれませんが、

四季報の予想が甘いからじゃないかなという気もしないでもない。

そこんところは何とも言えない。

ただ気になる銘柄もあるので、不動セクターは狙い目かもしれない。