11/3期業績は計画を上回りそうだが、12/3期業績は一服する見通し
＜ホールセール仲介の本格回復に期待＞
事業環境に特段の変化はない。リテール仲介は件数増や取扱単価の高い戸建業者向けの回復から堅調持続。一方、強みをもつホールセール仲介の回復は想定より
も鈍い。12/3期TIW予想PERは17.5倍。概ね妥当な評価と考える。株価上昇のカタリスト（きっかけ）はホールセール仲介の本格回復と考えるが、
足元ではその兆しはまだみえない。
＜12/3期は販売受託が端境期となるため小幅減益を予想＞
11/3期の営業利益予想は、仲介や販売受託の好調により2Q累計（4-9月）決算発表時に6億円上方修正されたが、さらに5億円程度上回りそうな状況。12/3期業績は、仲介が堅調持続でも、販売受託が計上の端境期となるため、小幅減益になると予想する。（堀部 吉胤）
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