【メディパルホールディングス】医療用医薬卸の利鞘確保が

[TIW藤根 靖晃さん]

医療用医薬卸の利鞘確保が最重要課題

＜株価は近く下げ止まると予想＞
株価は昨秋からダウントレンドだが、次の理由で現水準あたりで下げ止まると見ている。（1）例年薬価改定年の業績は不振であるが翌年は改善する傾向があ
る、（2）特別退職金支払いや減損処理などで最終損益が落込んでいるがこれら特別損失が一巡すると予想する、（3）PBRが1倍台を大きく割り込んでいる
がROEが低いとは言えやや行き過ぎの感がある。
＜11/3期3Q累計は3.3％増収、4.8％営業減益＞
11/3期3Q累計(4-12月)は前年同期比3.3％増収、4.8％営業減益と、2Q累計(4-9月)の3.8％増収、69.6％営業増益と比べ損益が大幅に悪化した。薬価交渉において顧客から相当厳しい要求が出され過去に遡り価格修正をしたためと推定される。
＜医療用医薬品卸事業の利益率が低下＞
売上高の約7割を占める医療用医薬品卸事業(メディセオ事業)が仕入価格の上昇と販売価格の低下により営業利益率が低下している。
11/3期は、化粧品・日用品･一般医薬品(パルタック事業)は計画線で推移しているもののメディセオ事業の利益低下が著しいため通期業績予想の利益各項
目を大幅に下方修正した。メディセオ事業は利鞘確保が最重要課題だが今般発表された中期ビジョン(目標年度14/3期)では利益重視の販売戦略、
ALC(大規模流通センター)の全国展開と人員削減によるコスト削減で利益回復を図る方針だ。（森田　青平）


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