【東京応化工業 】11/3期および12/3期大幅営業増益も

[TIW藤根 靖晃さん]

11/3期および12/3期大幅営業増益も指標面に割安感がない

＜株価は市場平均並みの推移となろう＞
株価は市場平均並みの推移を予想する。その理由は、（1）12/3期は営業利益70億円までの回復を予想するももの、12/3期TIW予想PERに割安感がない、（2）その後の業績拡大につながる新規事業はやや遅れ気味である、などによる。
＜11/3期は会社計画線での着地となるだろう＞
11/3期3Q（10-12月）は会社計画線上での推移となったと推測する。主力のフォトレジスト（2頁のワンポイント解説参照）は韓国での販売数量減が懸念されていたが、数量減は一時的に止まり、概ね会社計画線で進捗しているもよう。今期業績に通期寄与している高付加価値品のフォトレジストArFの販売数量は堅調に推移しているもよう。
＜12/3期は営業利益70億円を予想＞
TIWでは12/3期営業利益は70億円を予想する。その理由は、（1）12/3期まで業績拡大が見込まれるArFの拡販と11年9月以降のArF増産により、販売数量増が見込める、（2）11/3期は営業赤字が見込まれる装置事業が収支均衡となる、などによる。（高橋　俊郎）

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