現在の香港Ｈ株指数をどう評価するか

[ビールマンさん]

１０年０２月１２日現在の香港Ｈ株指数は１１，５３６．３６、予想一株利益は９８９．５８、ＰＥＲは１１．６７倍です。

この数字を記録し始めたのが、０８年０７月１４日、ほぼ一年半前です。香港Ｈ株指数は１２，３０６．９９、予想一株利益は８９８．３２、ＰＥＲは１３．７０倍でした。

その時「株価は割安であり、減益の不安が払拭されれば上昇に転じるでしょう」とのコメントを描いています。実際は、世界的な株価暴落に見舞われたのは記憶に新しいところです。株価は０９年２月をそこに半値近くまで、予想利益の底はそれより遅れて０９年６月に約３割ダウンで底をつけました。

「減益不安が払拭」どころか、「減益」が現実のものになってしまったのです。そういう意味では「株価の予想が外れた」というより、利益予想（景気予想）が外れたと理解した方が正確でしょう。

したがって、株価を予想する場合、まず利益を予想すべきでしょう。

予想利益は０９年７月より上方修正に転じ、１０年の予想に期変わりして、予想利益は跳ね上がり、９８９．５５となり、一年半前（０８年の予想利益）の８９８．３２を上回るところまできています。

中国は０９年も８％の実質経済成長していますし、１０年は９％を越える事が予想されたいます。それを考えると、利益率の視点から見るとまだ０８年の水準に戻っていないといえます。

利益率水準の回復過程と見るならば、予想一株利益は上方修正される可能性が高いと考えます。

したがって、香港Ｈ株指数は１年以内に２０，０００を越える時があると考えます。（予想一株利益１，０００、ＰＥＲ２０）