三機工 Research Memo（4）：引き続き高い売上総利益率を維持して増益見込む

■今後の見通し

● 2018年3月期の業績見通し
三機工業<1961>は2018年3月期の通期業績を売上高180,000百万円（前期比6.8%増）、営業利益7,000百万円（同16.4%増）、経常利益7,500百万円（同9.0%増）、親会社株主に帰属する当期純利益5,000百万円（同6.4%増）と予想しており、これは期初予想から変更していない。

売上高の内訳としては、建築設備事業は148,200百万円（同4.7%増）と予想されている。事業別では、ビル空調衛生は期初の繰越工事高が豊富であることから69,700百万円（同15.4%増）、産業空調は受注がややペースダウンしていることから、46,000百万円（同7.0%減）を予想している。電気は一部が前期から繰越しとなっていることもあり、23,000百万円（同6.8%増）、ファシリティシステムは前期が好調であったことから、その反動もあり9,500百万円（同6.9%減）を予想している。プラント設備事業の売上高は、機械システムは10,000百万円（同22.1%増）、環境システム事業も大型受注の影響もあり20,000百万円（同9.5％増）と回復を予想している。

受注高は、主力の建築設備事業で148,200百万円（同1.1%増）と予想されている。事業別では、ビル空調衛生は65,700百万円（同0.1%減）とほぼ前期並みであり、産業空調は51,000百万円（同2.4%増）と回復予想となっている。電気、ファシリティシステムについても同様で、それぞれ22,000百万円（同2.0%増）、9,500百万円（同0.5%増）と前期並みを維持する計画だ。プラント設備事業では、機械システム事業は大型案件の受注が見込まれることから12,000百万円（同47.6%増）と大幅増が予想されている。反対に環境システム事業は前期の大型案件の反動から24,000百万円（同21.6%減）を見込んでいる。この結果、全体の受注高はほぼ前期並みの186,000百万円（同0.1%増）が予想されており、繰越工事高も引き続き高水準を維持することが予想される。

全般的には、現在の手持工事が豊富であることから、上記の予想を達成することは十分に可能だろう。今後注意すべきは、進捗管理を徹底して予想外の不採算工事を出さないことだ。受注についても同社を含めた建設・空調設備業界を取り巻く環境はフォローであり仕事量は豊富にあると予想されることから、目標の受注高を獲得することは可能と思われる。

売上総利益率については、前期が高水準（13.4%）であったが、引き続き各種現場サポート体制の整備・強化、とりわけ調達本部による資材調達の交渉力の強化、一括管理による現場購買業務のサポートの継続などの利益改善策を実行することで、前期を若干上回る水準（13.6%）を確保する計画だ。これにより、売上高が計画どおりとなれば売上総利益額は24,500百万円となる見込みだが、これは以下に述べる。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島　昇）

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