下げた理由は米アプライドマテリアルズ(AMAT)との経営統合が破棄になったこと。2013年９月発表以来、延期延期でその期待値は既に下がっていたように思うのだが株価は4/27日以来（28日ストップ安して）14.5％も下げている。アナリストの相次ぐ目標株価およびレーティング下方修正が行われたためだ。

しかし、だ。経営統合がならなかったのは同社の経営責任かというとそうは思わない。相手のある話であるし、司法省が将来のシェアまで含めて難色を示し、イエスと言わなかったのだから仕方がない。また投資銀行サイドも能力が及ばなかったのかもしれない。

そして業績見込みはよい。受注も直近の1-3月期も前年同期比10％増。今期売上高は10％増収見込みで営業利益は27％増益見込みの1120億円。2009年３月期の1684億円には及ばなくても７年ぶりの1000億円台回復だ。

確かに半導体事業はサイクルがあって落ちるときは厳しい。しかし本当に同社は一社では生き残れないのだろうか。半導体製造装置業界世界３位の地位は揺るぎないし（国内１位）、AMATとの棲み分けもできている。

キャッシュフローは潤沢で現金同等物は3176億円（負債0）。うち1200億円を使って、発行済株式数の8.59％を上限に自社株買いを今月14日から開始する。

目標株価5700円などとした証券会社もいたが、チャート的にも6500円で値固めをしたようだ。

今の株価はPERで14.8倍、PBRで1.8倍、配当利回りは2.34％。EV/EVITDAでも（（時価総額１兆1918億円-現金同等物3176億円）/営業利益1120億円+減価償却費210億円）6.5倍程度と割安感がある。

ここのCEOはどこかの内需企業の雇われCEOと違ってもう19年も浮き沈みの激しい業界で海外の競争にさらされながら舵取りをしてきた。赤字だった太陽光関連事業からも撤退を決めており、フィールドサポート事業は底堅く成長している。今後も波はありながら成長していくと思われる。

当面の目標株価は7500円（予想PERで17倍、予想PBRで約２倍）が妥当と判断。ちなみに合併破棄発表前日の価格は7697円。