■ ざっくり財務分析 ■

（　2007年3月期　→　2008年3月期（増減率）→2009年3月期予想）

【ＰＬ分析】　　　　　　　　　　　　（単位：百万円）
売上高　　172,262　→　202,260（+17.4%）→　200,000（△ 1.1%）
営業利益　 25,043　→　 31,302（+25.0%）→　 28,000（△10.6%）
純利益　　 16,194　→　 15,975（△1.4%）→　 15,600（△ 2.3%）
EPS(%)　　 166.12　→　 161.99（△2.5%）→　 166.35（+　2.7%）

今年（2008年3月期）は売上高、営業利益ともに伸び増収増益。
純利益は若干減少。2008年3月期は為替差損30億円の影響。

【ＢＳ分析】　（単位：百万円）
総資産　169,034　→　174,270（+3.1%）
純資産　131,036　→　131,761（+0.6%）
BPS　　1,358.82　→ 1,388.52（+2.2%）
自己資本比率　77.2%　→　74.7%（△2.5）

総資産は52億円増。
＜内訳＞
現金　　　△120億円
売上債権　　+55億円
棚卸資産　　+88億円
有形固定資産+44億円
投資有価証券△42億円（含み損増）

売上増による運転資本が増加しているが回転率は
減少しており問題ない。

純資産は純利益160億円あったものの、配当（47億円）、
自己株消却（82億円）、含み益減（30億円）により微増にとどまる。
自己資本比率は74.7%と高いが前期に比べて減少。

【ＣＦ分析】　（単位：百万円）
営業ＣＦ　23,495　→　14,155（△39.8%）
投資ＣＦ △8,082　→△13,454（　66.5%）
ＦＣＦ　　15,413　→　　 701（△95.5%）

営業ＣＦの範囲内で投資を行っておりＦＣＦはプラス。
2008年3月期投資額増。積極的に投資を行っている。
今後3年間で255億円の投資を見込む。

【財務分析】
ROA　　14.8%　→　17.8%（+3.0）
ROE　　12.2%　→　11.7%（△0.5）
売上高営業利益率　14.5%　→　15.5%（+1.0）

ROAと営業利益率は増加。
ROEは微減。（純利益減のため）

【株価分析】10/3現在1,068円
PER（倍）　6.4
PBR（倍）　0.8

現在の日経平均のPER15倍、PBR1.5倍と比較すると割安。

【ざっくりバリュエーション】
事業価値　28,000×0.6/7%=240,000百万円
財産価値　17,984+11,541= 29,525百万円
有利子負債　　△3,279百万円
少数株主持分　△1,177百万円
株主価値　　　265,069百万円
発行済株式数　　　　94百万株
１株当たり　　　2,819円

　
【その他】
海外売上比率が約6割。為替動向の影響受ける。
想定レートは107円。対ドル１円円高で営業益約３億円減。
同社の地域別売上高の構成比は、2008年3月期において、
日本国内37.9％、米州20.8％、欧州28.7％、アジア・オセアニア12.6％。